日常消费品重点关注中高端白酒及调味品荐蹭飞

日常消费品：重点关注中高端白酒及调味品 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

市场回顾：2017上半年食品饮料板块实现营收2501. 0亿元，同比增长14.05%；实现归属上市公司股东净利润 87. 2亿元，同比增长19.58%。营收增速排名前三的子行业包括食品综合、白酒和调味品，增速分别为 6.06%、21.02%和15. 1%；净利润增速排名前三的子行业为食品综合、啤酒和白酒，增速为 2.06%、20.75%及19.90%。机构对板块的重仓配置占比继续提升，6月末食品饮料行业占机构重仓的 .85%，但仍低于标配值4.46%。茅台、五粮液、伊利、老窖等四只个股进入机构重仓榜单的前20名。

白酒消费升级向行业全面延伸：在消费升级推动下，白酒复苏势头向全行业延伸，以茅五泸为代表的高端，以水井、沱牌、汾酒、酒鬼等为代表的推进品牌全国化的次高端，以及由古井、口子和今世缘代表的地产龙头，上半年均有超预期的业绩表现。展望下半年，我们认为行业需求，特别是对高端和次高端的需求依旧旺盛，地方禁酒令对行业基本面的影响极其有限，继续坚定看好白酒牛市行情。

调味品行业受益餐饮回暖及产品结构升级：餐饮消费的回暖为调味品行业的加速带来持续机会，海天、中炬、千和等均有较好的业绩表现，预计行业营收增速将会维持在15%以上，在产品结构升级的大趋势下，毛利率有望继续走高，净利润增速后续有望超过20%。

伊利液态奶需求回暖，业绩超预期：乳制品行业龙头伊利表现突出，上半年液态奶收入同比增长12.7%快于行业整体7. %的增速，金典、安慕希、畅轻等产品保持较快增长，市占率也继续稳步提升，公司奶粉业务上半年增速亦达到19.9%的较高水平。

去掉所有星星投资建议：1）继续坚定看好高端、次高端及地产龙头白酒公司；2）关注主营中高端并具备一定规模优势的调味品公司如海天、中炬、千和等； ）关注行业龙头伊利股份、安琪酵母、桃李面包等。

风险提示：宏观经济下行；食品安全事件