建材旺季提前结束月水泥产量跌幅扩大鼓励

建材：旺季提前结束 11月水泥产量跌幅扩大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件近日国家统计局公布11月份水泥产量2.05亿吨，同比增长-6.6%；月份累计产量21.47亿吨，增长为-5.1%。

点评旺季提前结束，11月产量降幅大幅扩大。月份累计产量21.47亿吨，同比下降5.1%，降幅较月扩大0.5个百分点。其中，11月份水泥产量2.05亿吨，同下降6.6%，降幅较10月再次扩大 .08个百分点。环比来看，11月日均产量68 .1万吨，较10月下降5.88个百分点。旺季提前结束和三北地区冬季错锋生产，导致全国11月水泥产量大幅下降。

基建投资大幅回升，房地产投资继续拖累需求。月份，全国固定资产投资（不含农户）497182亿元，同比增长10.2%，增速与月份持平;基建投资116191亿元，同比增长18.01%；房地产开发投资87702亿元，同比增长1. %，增速比月份回落0.7个百分点。11月当月投资增速有所提高。11月投资同比增长10.2%，比10月提高0.7个百分点。其中，房地产开发投资同比下降4.5%，比10月降幅扩大1.7个百分点；基建投资同比增长2 . %，比10月提高10.4个百分点。

11月水泥价格环比下降1.7%，同比下滑21.7%。根据数字水泥数据，11月全国高标号水泥均价260. 元/吨，同比下滑21.7%（-72. 元/吨），环比下降1.7%（-4.5元/吨），结束两月的上升趋势。分区域看，华东和西南地区11月水泥均价265.0元/吨和 1 .5元/吨，环比分别上涨1.8和1.0%，东北，华北，西北、中南地区11月均价分别为 00元/吨、226.0元/吨和261.0元/吨，环比分别下降6. 、6.6、2.8和0. 个百分点。

10月水泥行业利润创年内最佳。根据水泥协会数据，月水泥行业利润总额为22 .7亿元，同比下降6 .8%，较月份累计降幅收窄约1.7个百分点。10月份单月全行业利润总额为 9.8亿元，为年初以来单月利润总额最高，较上月增长45%。分区域看，华北是六大区总是唯一出现亏损的区域，累计亏损总额约达 2亿元，西北地区已实现扭亏为盈，华东和中南两大区域仍是全国主要利润奉献区域，累计利润总额合计达240多亿元，但同比仍减少近一半左右。

投资策略本月基建投资在中央政策的多次督促下大幅反弹，地产投资则继续低迷，水泥需求积极低迷。但从消息面看，房地产政策的全面宽松呼之欲出，在二级市场地产板块已率先有所反应，从板块轮动角度看，在地产政策宽松的预期下，作为下游的水泥板块有望迎来轮动性补涨。短期策略上建议投资者关注弹性更大中小市值标的，中期看，目前是布局春季行情的最佳时间，可适当配置大蓝筹标的。

朱小丹向文德恩竖起了大拇指。而站在一旁的奥迪集团董事会主席施泰德的脸上写满了笑意。风险提示基建投资不及预期，煤炭价格大幅上涨。