行业高华证券5分钟精读中国市场4月12日

高华证券：5 分钟精读中国市场 4 月12 日-4 月16 日 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

5分钟精读中国市场：

主要受出台房地产行业紧缩政策的拖累，本周中国股市回调，H股和A股市场分别回落3%和1%。房地产股遭抛售，但我们认为下行风险已基本计入股价当中。目前为止，A/H股2009年每股盈利同比增长25%/21%。A股保险企业对应的股价较其H股折让幅度较大。我们推荐A-H股配对交易。

市场表现概要和我们的最新建议主要受出台房地产行业紧缩政策（国务院规定二套房首付不得低于50%）的拖累，本周中国股市回调，H股和A股市场分别回落3%和1%。业绩方面，截至2010年4月15日，总市值超过90%的海外上市企业（市值超过10亿美元的225家企业）和占A股市值约73%的企业（市值超过10亿美元的476家企业）公布了2009年全年业绩。A和H股市场每股盈利同比分别增长了25%在这些领域中都要确定相应的措施促进产权的多样化。和21%，符合市场预期。中国公布了3月份宏观数据（GDP：同比增长11.9%、工业增加值：按季节调整的月环比增幅为0.7%、通胀率低于市场预期：同比增长2.4%、人民币贷款：人民币5,100亿元），表明总体增长势头仍强劲。我们的经济学家认为，中期内，通胀率上升至相对较高的水平（3%-4%）后，政府可能将出台更为果断的措施。

行业表现和配置因紧缩政策的负面消息，A/H股市场房地产股遭遇抛售。我们的分析师认为下行风险已基本计入股价当中，因为A/H股价折让幅度达36%（基于2010年底预期净资产价值的基本假设）。我们重点推荐富力地产（、买入、强力买其一入名单）和花样年控股（、买入、强力买入名单）作为我们的首选股。

A股保险企业当前对应的股价较其H股的折让幅度较大：平安（、买入）–15%；中国人寿（，中性）–13%；因此，我们推荐投资者参与A-H股的配对交易。

估值MSCI中国指数：2010年预期市盈率为14.1倍；预期每股盈利增幅为24.1%。沪深300指数：2010年预期市盈率为18.6倍；预期每股盈利增幅为31.4%。

主要事件业绩：鞍钢、民生银行、东航(4/19）；忠旺(4/20)；国航、中煤能源、中国远洋(4/22)；兖州煤业(4/23)。