行业汽车行业下行持续拐点仍待观察

汽车：行业下行持续 拐点仍待观察 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场表现上周行情回顾：上周沪深 00上涨2.81%；申万汽车板块上涨 .66%，涨幅位列申万一级行业第19位，跑赢沪深 00指数0.85个百分点；其中，汽车整车板块上涨 .1 %，汽车零部件板块上涨 .51%，汽车服务板块上涨6.8 %。

上市公司信息回顾：中汽协发布1月汽车产销数据，新能源汽车同比增长1 8%；大众福特即将在2010年中国上零售市场交易规模达5131亿元自动驾驶领域达成合作；1月动力电池装机量约4.98GWh等。

本周行业观点：2月18日，中汽协发布1月汽车产销数据。1月，国内一个箭步冲上去汽车销售2 6.7 万辆，同比下降15.76%。其中，乘用车销售202.11万辆，同比下降17.71%；商用车销售 4.62万辆，同比下降2.18%。新能源汽车1月实现销量9.57万辆，同比增长1 8%，其中纯电动乘用车销量为6.5万辆，同比增长188.5%；插电式混合动力乘用车销量为2万辆，同比增长52.5%。从数据层面看，1月国内汽车销量仍呈现下降趋势，大幅下滑主要与去年同期基数较高有关。

行业库存方面，根据中国汽车流通协会公布的数据，1月份汽车经销商库存预警指数为58.9%，环比下降7.2个百分点，同比下降8. 个百分点。结合乘联会发布的1月乘用车批发与零售端数据看，1月批发销量超出零售销量14万辆左右，显示出渠道库存正在加速去化。我们认为，2月在春节效应的影响下，行业销量仍无法显著改善，本轮乘用车板块上涨主要受估值修复情绪影响，行业的企稳及拐点的到来仍需观察，预计行业在持续库存去化的背景下，在下半年有望迎来企稳回升。

新能源汽车方面，1月整体行业销量表现亮眼。厂家方面，比亚迪新能源汽车销量达到2.8万辆，同比增长291%，广汽新能源乘用车销量达到2 2 辆，同比增长116%，吉利新能源车型销量达到9022辆，增速亮眼。我们认为1月新能源汽车销量高企的原因一方面是去年同期补贴政策未落地导致基数较低，另一方面在今年补贴政策退坡幅度仍未确定的背景下，各厂家存在加速销售的动力。