高考加油南京证券吹尽黄沙始得金成长之后再归防御魏家

南京证券：吹尽黄沙始得金 成长之后再归防御 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

正如我们8月策略《估值修复或近尾声，重点把握个股机会》中所述，估值修复行情在8月渐入尾声，市场逐渐开始追逐个股机会。在有关区域规划及“十二五”规划消息不断公布的刺激之下，新能源、新材料以及区域概念股不时表现活跃，个股行情继续演绎得如火如荼，不过与此同时，房地产调控从严消息却不时传来，四大城市三套房贷停贷以及房产税这一达摩克利斯之剑再度高悬等利空不时扰乱A股，地产、金融以及钢铁等权重蓝筹股表现迟缓，震荡回落调整，对股指形成较大压制，市场风格再度呈现冰火两重天的两极分化特征。

宏观基本面上，中报业绩超预期，市场的悲观情绪有所收敛，但宏观调控之弦依旧紧绷，经济增速继续下滑其中的自吸水装置、自灌溉系统以及鱼菜共生系统都是他们在课下“认真玩”的成果。这些设计均来自对日常生活的思考，而9国内通信运营商便首次开始在通信基站中试用锂离子电池。南都电源也从当年便已着手布局这一市场。月CPI有望创出年内新高，小滞涨格局继续演绎，这也使得短线政策面依旧难以放松，经济面的下滑与政策松动间的博弈进入对峙阶段。

政策面上，地产调控依旧将是后续政策的实施关键，政策调控之弦依旧将不放松。九月地产的成交量及价格走势将是重要影响因素，如果九月房地产量价齐升，则后续面临压力更大。

从国外市场环境上看，近期公布的数据显示美国经济复苏已经失去上升势头，陷入“二次探底”困境概率加大。而尽管伯南克的讲话使得市场对于美联储的宽松货币政策再度有所预期，但后危机时代下新一轮的刺激措施力度值得怀疑，而一旦低于预期，则市场将会进一步下跌。

9月影响市场较大的关键性因素将是8月经济数据的公布、国外市场走势以及国内房地产市场销售数据。

9月行情分析：在政策放松与否的复杂预期下，夹杂的是短期通胀以及对于中小盘高估值泡沫状态的担忧，后续股指将面临进一步的反复震荡，但上下空间比较有限，预计指数波动区间将维持在2550点-2750点。而目前市场对于符合未来产业结构调整方向以及高成长性个股的追逐在一段时间内或将继续延续，不过值得注意的是，目前中小盘个股估值已在高位，后续所谓高成长个股间也将出现分化，吹尽黄沙始得金，只有真正高成长的个股才能享受高估值。

对于9月市场机会，因此，在政策面制约金融、地产上升空间，而新兴产业类个股的估值已显现泡沫之际，我们建议继续回归成长性明确，并有可能在新的经济政策下重新焕发增长活力的大消费类板块。建议继续关注将受益于中秋、国庆长假假期效应的食品饮料、餐饮旅游，另外，家用电器、建筑建材、机械设备等板块也值得进一步关注。