汽车6月重卡销量再创新高荐2股

汽车：6月重卡销量再创新高 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述第一商用车发布消息，2018年6月重卡销量11万辆。

事件评论实际开工需求旺盛，工程车支撑6月重卡销量再创新高。根据第一商用车，6月重卡销量11万辆，在去年同期高基数下同比增长1 %；2018H1累计销售67万辆，同比增长14.8%。分结构看，5月半挂牵引车销量同比下滑17%，重型货车+重型货车非完整车辆同比增长48%，工程类重卡保持较快增速。从驱动因素看，5月房地产新开工面积同比增长10.8%，实际工程量需求较为旺盛；7月1日违规轿运车全面禁止，以保有量5万辆、单车运力下降25%- 0%测算，带来新增需求约1.5万辆，支撑物流车销量。

环保升级加速国III替代，保障未来2- 年重卡销量平稳。6月25日，交通运输部综合规划司官员表示，到2020年底，京津冀及周边地区淘汰国III及以下营运中重型柴油货车100万辆以上。根据我们测算，全国国III重卡保有量约260万辆，占总保有量比例约46%，由于“2+26”涉及的省份重卡保有量约215万辆，按此比例推算，国III保有量约100万辆。

随着京津冀蓝天保卫战持续进行，以及排放标准升级推进，未来全国范围内的国III重卡更新有望陆续展开。

景气持续性超市场预期，本轮需求未被透支是主因。和2010年相比，2016下半年开启的行业高增长更具有持续性，主要由于2010年大量工程类重卡被提前透支需求，而2016年年底主要是由于GB1589新规减少了物流车的运力，供给受限带来的物流车需求走高。在此背景下，我们预计重卡销量波动将更加平稳。

投资建议：短期来看，预计2018年重卡销量将再次突破100万辆，重卡龙头企业将凭借市占率提升+单品盈利上升实现业绩稳健增长；长期来看，重卡行业受益于销量中枢上移、物流车占比提升、环保升级和大马力趋势提升产品盈利水平，周期有望弱化。市场份额持续向龙头集中，推荐低估值的重卡产业链龙头潍柴动力、威孚高科。