央行再度逆回购亿流动性得到缓解

随着春节长假临近，银行资金备付工作进入攻坚阶段，部分机构一度头寸告急。央行昨日再度出手开展为期14天的逆回购操作，交易量18 0亿元，逆回购操作规模进一步扩大。中标利率6.05%，较前日上升58个基点（BP）。

由于货币市场流动性紧缺依旧，部分大行资金告急，周一及周二央行均开展定向逆回购，全周逆回购 520亿元。按此计算，本周净投放资金量已经超过存款准备金率下调一次所释放的流动性。这也导致昨日上海银行间同业拆放利率（Shibor）几乎全线回落，14天及以下期限品种全部下降至7%之下。

14天资金

利率超8%

在17日央行开展1690亿元逆回购后，市场资金依然没有得到缓解。18日，银行间市场流动性继续吃紧，资金利率全线上扬，部分期限品种收益率甚至创出历史新高。以银行间质押式回购为例，隔夜回购利率开盘即报出9%的高价，直接在前日加权利率基础上跳高148基点。盘中不断有10%、11%的高价报出，更有机构在15%的高位融入约19亿元。截至收盘，隔夜回购加权利率上涨61基点，收报8.1 %，超过2011年春节和2011年6月的高点。

7天回购到期日正好跨过春节，18日最高上涨至1 %。7天回购加权利率当天收报7.72%，上涨58基点。14天、21天和1个月品种加权利率分别收报8.9 %、11.19%和9.56%。2个月回购加权利率上涨151基点，收报8.8 %。1个月和2个月回购加权利率均刷新历史高位。

18日午后市场传出消息称，央行针对个别头寸紧张的大银行进行了约2000亿元的定向逆回购。从回购市场上看，下午三点后资金供给确有松动，隔夜回购加权利率逐步脱离8.25%的日内高点。

流动性得到根本缓解

昨日接受南方采访时，某基金债券市场交易员表示，周三银行间市场资金的确非常紧张，回购利率飙升到8%以上，虽然央行此前出手进行逆回购，但是依然没有消除市场资金的紧张情况，周三晚上，央行再次出手逆回购，但一直到昨日再进行18 0亿逆回购操作，市场资金情况才得以完全缓解，并略宽裕。

临近春节，各种企业和个人资金需求都较大，大部分银行存款都转变成为现金，导致银行的超额存款准备金较大幅度的下降。每年春节前都会出现这样的情况。不过，今年较为特殊的是，由于去年一整年的紧缩调控，央行并没有对此进行预先的对冲安排。 债券分析师对表示，过往央行会针对春节前资金紧张的情况提前下降存款准备金率，并且陆续安排央票在过年前到期，以释放流动性缓解银行间市场短期的资金压力，但今年央行并没有如此操作，这次央票到期只有10亿左右，规模非常小。

很多人要请的客人就是某些掌握公权的政府人员。”王力说 此前，市场一直预期央行会在节前通过下调存款准备金率的措施以缓解市场流动性紧张压力。不过，从目前情况看，央行主要采取逆回购操作，对短期流动性进行更为精准的调节。 估计是降存准率力度太大，市场会因此形成信贷政策宽松的预期，对2012年信贷稳健的总体方向把握不利，因此央行会更倾向于采用逆回购，比如进行14天逆回购操作，对短期的流动性进行精准调控。不过，一开始央行投放的力度显然不够大。 上述分析师对表示。

银行间市场交易员透露，18日当天上午虽然银行已经收到了央行逆回购释放出的资金，但是由于时滞问题，银行卖给其他机构基本上要到当天下午，于是造成了上午整个市场利率飙升。 我们上午拿不到资金都非常焦急。 部分大行头寸告急，使得机构叫苦不迭，如果央行不施以援手，恐怕交易结束时会出现账面赤字。

不过，经过两轮的逆向回购后，目前银行间市场流动性已得到根本缓解。 很多机构19日手上都有多余的资金没法抛出去，回购利率已经大幅回落到6%左右，周五就是债券交易市场的最后一天了，预计周五利率会进一步跌到百分之五点多。 （ 黄倩蔚）