汽车景气度进一步改善空间有限荐股了

汽车：景气度进一步改善空间有限 荐12股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键要素：

虽然全年汽车销量增速将超过10%，但板块表现已经反映这一预期，且景气度进一步改善的空间较小，行业趋势性投资机会减弱，但仍然存在结构性投资机会。

投资要点：

销量增速如期回升,未来不宜过分乐观。前5月份汽车销量同比增长12.56°%，全年增速将超过1Q°%，但仍属于低增长期范畴。销量的较快增长更多是因为前期压制需求的释放以及商用车的回暖，以此销量增速表现预期中国重新进入销量快速增长期并不现实。各地陆续出台的限购等政策以及低迷的经济形势并不支持汽车销量连续两年保持10°%以上的增速。汽车板块表现对于业绩回升的反映已不局限于一季度，而更多反映了市场对未来的较高预期。但不管是销量规模还是盈利能力，其进一步改善空间较小，高预期有落空的可能。

日系有望继续复苏。日系厂家通过降价促销和客户安抚来稳定市场，提升市场占有率。通过战略调整，集中引进新产品，并借助日元贬值,有望实现强势回归。

SUV谨防盛极而衰。当前SUV市场有一定的卖方市场属性，新车型大规模推出助力销量快速增长。但值得警惕的是，新车型在产生增量的同时已对原有车型造成挤压。自主品牌企业不论有无积淀都一哄而上推出SUV车型，市场竞争已然加剧。此外，外资品牌向下延伸产品线也对自主品牌SUV产生压力。

多种路线均可实现节能减排。除了获得大众普遍关注的混合动力和纯电动等路线外，实际上传统内燃机的优化和使用LNG等其他燃料也能取得不错的节能减排效果。其中包含混合动力和LNG在内的广义新能源商用车近期发展迅猛。

login name field就是用户名字段 投资策略。鉴于板块估值已经反映景气度的回升，而行业进一步改善的空间较小，下调行业评级至“同步大市”但结构性投资机会仍然存在。建议关注处于复苏过程中日系相关企业；多种节能减排产品框架下的各类优势企业；以及积极拓展下游市场有望提升业绩的零部件企业。

风险提示：(1)政策变动；（2)销量增速达不到预期；（ )市场竞争激烈程度和降价幅度超出预期。