国海证券市场将延续窄幅震荡格局鼓励

国海证券：市场将延续窄幅震荡格局 类别： 机构： 研究员：

笑梦皖宁这个微博名称实在是不好记[摘要]

投资要点：

美联储将于10月正式启动缩表。9月20日美联储在9月FOMC会议后宣布维持联邦基金利率不变，并将自2017年10月起开始缩减资产负债表规模：初始缩减规模为100亿美元/月，之后每三个月增加100亿美元，直至每月缩减规模达到500亿美元/月。

12月美联储加息概率升至71%，美元指数可能出现阶段性反弹。在9月议息会议之后，CME利率期货显示的12月加息概率已经升至71.4%，因此，我们预计美联储在12月可能会再次加息25基点。2017年以来，美元指数已累计下跌近10%，我们虽认为加息对美元的边际贡献递减，但欧、日央行的温和态度以及各国经济对比的预期已较为充分的反映在非美货币走势上，因此我们认为在四季度美元指数很可能出现阶段性反弹。由于美元指数与大部分商品价格为负相关，大部分商品的价格可能在四季度承压。

上周上证综指与创业板指数分别下跌0.03%和0.49%。从行业上看，通信、家电、食品饮料、汽车周涨幅均在2%以上，而综合、钢铁、建筑、建材等行业周跌幅分别为3%、2.5%、1.7%和1.6%。从主题上看，芯片国产化、4G、宽带提速、IPV6周涨幅分别为8.9%、7.2%、5.7%和3.9%；生物育种、西藏振兴、建筑节能主题周跌幅分别为2.9%、2.6%和2.5%。

市场将延续窄幅震荡格局。从上周市场走势看，芯片以及半导体相关主题涨幅明显，而强周期的煤炭、钢铁、有色连续三周弱势，银行等权重板块在上周有护盘迹象。我们认为，在十九大之前，市场的维稳需求依然排在首位。有鉴于此，我们建议在当前市场格局下，关注2017年累计涨幅并不出众、但估值与业绩增长的匹配度相对较高的行业和个股。

我们建议在当前位置密切关注偏成长、消费、防御性蓝筹板块和公司。

风险提示：宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。