信息科技集采超预期荐股鼓励

信息科技：PON集采超预期 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述近期，中国电信和中国移动先后发布2019年PON设备和GPON智能家庭关设备集采公告。

事件评论PON终端集采量大幅增长，10GPON终端迎大规模部署：2019年，中国电信PON设备集采中，OLT局端设备及ONU终端设备集采量分别同比增长26.88%和258.05%，其中，10GPONOLT及ONU分别同比增长11.82%和218.10%；中国移动GPON智能家庭关合计集采量同比增长9.82%（下半年或还有集采），其中中移物联智能家庭关集采量同比增长200%，10GPONONU集采量达200万。整体来看，中国电信和中国移动PON终端集采量大幅增长，10GPON终端开启规模部署，中国联通未来PON终端集采值得期待，整体2019年PON需求量增长基础夯实。考虑到上游原材料成本中枢下降，2019年PON终端或迎需求和成本双改善。

这个队伍会瞬间溃散竞争加剧驱动PON终端需求增长，开通率低助力未来仍有较大渗透空间：

我们认为，在FTTH建设中，PON终端需求量相对滞后于光纤光缆及OLT设备。中国移动在有线宽带市场的发力加剧运营商竞争，驱动FTTH建设加速，端口数大幅增长，但整体客户开通率特别是农村地区客户开通率仍较低，叠加存量优质客户带宽升级需求，PON终端需求未来预计仍较强劲。

4K超清视频规划落地在即，10GPON升级或加速：此次中国电信和中国移动10GPON百万级终端的集采或开启10GPON大规模部署。伴随国家自上而下提出的超高清视频产业规划逐步落地及国内高端光芯片突破带来的10GPON局端和终端设备成本下降，10GPON升级有望加速。考虑到10GPON单体价值量更高，有望成为PON产业增长新驱动力。

投资建议：2019年，受益存量客户升级，客户开通率提升及10GPON规模部署，中国电信和中国移动PON终端集采量同比大幅增长，夯实全年需求增长基础，叠加PON终端上游原材料成本端压力缓解，行业或迎需求和成本双改善；伴随4K超清视频规划落地及10GPON成本下降，10GPON有望加速部署，成为行业增长新驱动力。PON终端及上游光模块厂商受益，我们重点推荐PON营收占比超50%、市值小、弹性大的剑桥科技，PON光模块龙头厂商光迅科技，建议重点关注新易盛和博创科技。