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行业煤炭石油机遇与风险并存

2020-08-22 09:41 来源：秦皇岛养生网

煤炭石油：机遇与风险并存 - 0 类别：机构：研究员：

[摘要]

投资要点：

煤炭行业业绩较稳定。我们认为煤炭行业的资源属性、煤炭集团实力的增强、煤炭价格的相对稳定以及政府政策延续了煤炭行业的景气中国音乐评论家郝方(音)表示周期，煤炭行业的抗风险能力增长，煤炭行业的业绩较稳定。

煤炭需求不乐观、不悲观。我们认为以投资为主导的中国经济短期不会改变，明年需求增速下滑但仍维持在5%左右；同时中国的能源禀赋决定了中国能源的消费结构及生产结构，这种不平衡会引起供需矛盾，而铁路投资的下降使矛盾的解决仍需时日。

煤价高位运行概率较大。动力煤：我们预计市场价回调幅度不会太大，均价在800元/吨左右，再考虑到合同煤与市场煤的差价，明年合同煤将小幅上涨，煤炭总体均价应该还会持续略微上涨；焦煤：

钢铁下游需求较低迷，导致钢铁产能利用率较低，焦煤价格有较大压力，但考虑到焦煤的稀缺性及新增产能较少，我们认为下滑幅度不会很大；无烟煤：今年无烟煤价格比较坚挺，无烟煤下游合成氨产量增速较平稳，我们认为明年合成氨产量仍将保持平稳增速，考虑到天然气改革对气头尿素企业的影响，我们认为无烟煤价格仍将比较坚挺。

投资策略：我们认为煤炭行业的周期性减弱，煤炭行业的抗风险能力加强，明年煤炭行业的业绩增速在%之间，业绩相对较稳定；2012年在宏观经济放缓的背景下，我们认为煤炭行业既有机遇也有挑战（估值比较便宜，需求放缓，放缓的程度到底有多少VS政策环境改善的预期），在需求各季度改善的预期下，我们看好二、三季度的投资机会，重点做好时点及个股的选择。我们建议重点关注：

兰花科创、永泰能源、中国神华。

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