行业煤炭石油短期以煤价稳定库存消化为主

煤炭石油：短期以煤价稳定库存消化为主 -26 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点本周煤炭重要事件回顾。（1）《煤炭工业发展“十二五”规划》公布，煤炭产量 9亿吨，煤企数量4000家，煤炭改革是重要看点；（2）澳大利亚 0%矿产资源租赁税（MRRT）获联邦议会通过；（ ）2012年2月中国煤炭进口2055万吨，同比增长167.1%；（4）陕西省全面清理涉及煤炭收费；（5）国家发改委上调汽柴油最高零售限价各600元/吨；国际煤价：动力煤、焦煤价格有所企稳。（1）受欧债危机暂缓、美国最新经济数据低于预期及国际地缘政治等因素综合影响，美元指数震荡走低。截至 月2 日，纽约WTI原油期货价格收于106.87美元/桶，环比小幅下跌0.18%；（2）本周，各地区国际港口动力煤价格变化不大，纽卡斯尔动力煤价格下跌0.04美元/吨至105.2美元/吨；（ ）澳大利亚硬焦煤FOB报价210美元/吨，较 月9日上涨2美元/吨。

国内煤价：动力煤价格企稳、焦煤和无烟煤价格稳定。（1）本周秦皇岛动力煤价格基本平稳。环渤海动力煤价格指数反弹，收于775元/吨，较上期上涨2元/吨，连续第二周上涨，累计涨幅 元/吨。（2）本周炼焦煤价格整体稳定。（ ）晋城优质无烟煤价局部小幅下调，喷吹煤市场价格稳定。

库存：港口库存涨跌互现、煤矿库存、电厂库存增加。本周秦皇岛港口库存7 4.5万吨，环比增加 7.41万吨。山西煤矿库存增至1721.46万吨，环比增加44.07万吨。六大电厂库存增加，可用天数20.18天。

投资策略：从近两周数据看，国内煤价开始企稳并有小幅反弹，国外煤价也有企稳迹象，符合我们此前的判断。中短期将以煤价稳定消化库存为主，同时，政治经济局势对市场影响较大；中长期，对全年的总体煤炭需求稿源：中国增速不应过于悲观，同时，澳大利亚矿产资源租赁税和碳税的陆续通过将提升国际煤价的上涨预期。煤炭基本面正在逐步兑现之前的判断，维持前期对短期、中长期煤炭基本面的观点：（1）短期煤价风险已阶段性释放完毕；（2）机构对煤炭股的配置仍处于较低水平，之后以月刊的形式在PSN上推出。但Sony今天在PlayStation Blog上透露从历史经验看，煤炭股仍有反弹空间。（ ）煤炭企业大股东增持显示产业资本对煤炭A股目前点位的投资价值的认同；（4）煤炭是优质蓝筹股，管理层频繁表态肯定蓝筹股的投资价值。煤炭企业盈利水平维持高位增长（内生或外延），行业平均EPS以及未分配利润处于市场前列。建议优选投资标的：阳泉煤业、国投新集、恒源煤电、兰花科创、煤气化、平庄能源、永泰能源、盘江股份、冀中能源。