服装纺织转型迎风口荐股呢

在人均单日使用次数方面 服装纺织：转型迎风口 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业基本面。（1）棉价反弹还是反转？首先，从国内棉花供求来看。预计目前库存总量是年消费量的1.8倍，全球期末总供给量约为年消费量的1.8倍，供过于求。第三，从国内储备棉轮出政策来看。国家相关部门明确如果在新棉上市前，市场需求增加、出现大的供应缺口，可在原计划200万吨的基础上增加轮出总量。目前有充足的库存维护棉花市场的稳定。第四，从棉价历史走势与库销比对比来看。2016年库销比达到16 %，目前棉价接近2008年10月份时的价格，但是库销比却远远高于当时水平。

棉价上涨是反弹而不是反转，后期随着储备棉持续轮出以及新棉上市，棉花价格将逐步回归理性。（2）出口形势严峻：前5个月，纺织服装出口虽然降幅同比有微幅收窄，但从整体上看，形势仍然严峻，主要原因在于：海外需求增长乏力；我国劳动力成本不断上升。（ ）国内终端需求增长乏力线下持续调整。行业内多数上市公司2015年终端渠道净关闭数量仍然较多，少数公司如海澜之家、天创时尚、奥康国际逆势扩张，但扩张速度明显减缓。（4）移动端购物规模保持高速增长，渗透率不断提高。艾瑞咨询预计2018年中国移动购物市场规模将达到5万亿元，占购规模的比重将达到70%以上。(5)国内纺织企业在东南亚等国家和地区加速布局。2016年海外产能释放占目前公司国内总产能比重较大的是百隆东方,预计公司2016越南产能占国内总产能的50%。由于海外综合成本较低，海外产能释放有望拉低公司整体成本，提高毛利率。

行业趋势：深化转型。行业内上市公司不断深化并购转型，转型方向主要为（1）布局跨境电商及社交电商，卡位重要入口资源。（2）布局体育产业重点在赛事运营及体育传媒布局。（ ）转型供应链管理基本面得到蜕变。（4）产业链延伸。（5）布局医疗美容产业掘金颜值经济。

投资策略。维持谨慎推荐评级。国内综合成本仍将持续上升，出口形势仍然较为严峻，国内终端零售增长依然乏力；棉花价格短期虽有所反弹，但受高库销比影响，未来仍有下跌动力。上游纺织制造业并购转型和产能转移是永恒的主题，关注有海外产能释放的龙头和市值小、有并购转型预期的个股。下游服装家纺业持续深化并购转型。关注转型效果显现、基本面向好的个股，如跨境通、美盛文化、搜于特、森马服饰等；关注向其他领域转型、基本面有望大幅改善的个股，如凯撒股份、鹿港科技、浙江富润等。