日常消费品重新归核养殖荐股源泉

日常消费品：重新归核养殖 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

增强企业自主研发或联合科研院所研制开发能力投资建议本周我们的推荐组合为：民和股份、温氏股份、牧原股份、南宁糖业。春节过去，四季度/一季度的政策催化蜜月期也即将过去，后政策催化时期，重新归核基本面，归核估值是我们的首选思路，而从时点上来看，春节后是养殖板块全年的上佳买点！继续重点推荐！行业点评后政策蜜月期，重新归核基本面，归核畜禽养殖。春节前随着一号文件落地，政策催化告一段落，结合春节期间国际市场大幅波动，寻求防御性、寻求基本面支撑将是我们近期的主要推荐方向，以此思路重申对畜禽养殖板块的推荐，目前来看，畜禽养殖板块景气度上行确定性、估值等方面的优势仍然显著；此外，对畜禽养殖板块推荐的第二条逻辑在于，从时点上来看，排除周期因素影响，仅就年内而言，春节后往往会由于季节性因素出现全年价格的低点，同时也往往是股价的低点，布局价值显著，因此叠加上16年畜禽价格将处于周期上行阶段的判断，我们认为目前位置配置畜禽养殖板块的超额收益预计会更加明显，推荐组合包括：民和股份、温氏股份、牧原股份等（详见我们之前的报告），其中温氏股份近期推出近2万人的员工持股计划，为公司提供新的安全边际，重申推荐逻辑如下：价格方面，2015年全年能繁母猪存栏持续下降，2016生猪价格有望全年维持高位，并有望突破20元/公斤;成本方面，随着玉米、豆粕价格受丰产，高库存，政策预期变化（一号文）等影响继续下降，生猪养殖成本端下滑，成本红利持续。作为养殖优质白马，温氏业务最纯正，规模增长确定性高，成本相对优势显著，且目前12倍左右估值在养殖股当中具有优势，市值虽大但流通市值仅181亿，重申"买入"评级。