铜业行业点评LME铜库存连续四日减少

铜业:行业点评 LME铜库存连续四日减少

事件：

3月3日，LME铜库存量减少5800吨，总库存为530875吨，2月25日LME铜总库存量为548400吨，是近段时间的一个最大量，2月26日至3月3日，已经连续四天LME铜库存在减少。

点评：

连续四日库存的减少，是受中国消费旺季到来的影响和中国收储的影响。

在基本金属当中，铜的产量的复合增长率最低，主要是矿石品位的降低和罢工的影响。其库存虽然与其他金属一起在增加，但是历史来看，其库存仍然处于相对低位，从基本面来讲仍然具有优越性。

近日，世界最大的铜矿，智利的Codelco于公布了其年度报告，报告指出，由于矿山品位降低，以及年初的罢工，其2008年矿产量相比2007年下降了7.4%，并且，这个趋势在2009年不会消失，智利1月官方产量数据显示，由于品位下降以及生产减速，产量年比下降了2.5%至43.2万吨。

金属最终走出低谷的决定因素是宏观经济的恢复，而近日公布的数据并不乐观。

美国劳工部2月26日公布,美国2月21日当周初请失业金人数增至66.7万,预估为62万,之前一周修正后为63.1万,前值为62.5万。美国商务部2月26公布,1月耐久财订单减少5.2%,预估为下降2.5%,12月修正后为下降4.6%,前值为减少3.0%。

美国商务部2月26公布，美国1月新屋销售较上月减少10.2%,年率仅为30.9万户(预估为33万户)

美国1月新屋销售年率为纪录低点,房价中值为2003年12月来最低

可见，需求不支持铜价走高，3月份的传统需求旺季对铜价有一定的支持，铜价维持震荡的可能性大。我们维持铜子行业“中性”的投资评级。

投资风险：流动性的扩张时间的不确定性；政策激发金属需求的不确定性；中国因素在新一轮周期的作用不确定性。

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