行业有色金属超跌反弹行情难获持续动力

有色金属：超跌反弹行情难获持续动力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

板块表现强于大市，超跌板块大幅反弹本周1有色金属板块表现强于大市。国内市场大幅上涨，沪深 00指数收盘至2 94，一周上涨4.5 %；而有色金属板块在超跌反弹行情推动下周末收至还要从标准筹资中划拨出5%用于参合农民的大病保险补偿 240，一周大幅上涨11.29%，跑赢大盘6.76个百分点。从细分板块来看，本周各板块均有较大幅度上涨，上涨跌幅居前的铅锌板块及小金属板块本周反弹幅度较大，修复前期跌幅。按照流通市值加权平均的一周涨跌幅中，基本金属中铅锌板块一周上涨幅度最大为17.81%；铜、铝板块一周分别上涨7.91%和8.8%。

小金属板块本周表现仅次于铅锌板块，一周涨幅达到14.19%，磁性材料一周上涨8.24%，黄金板块一周上涨7.86%。

国际环境仍支撑美元走强，国内流动性行情无基本面改善支撑难以延续国际宏观方面，欧洲九国遭标普下降评级以及希腊债务减记谈判暂停打破短暂评级，虽然欧元区国家主权评级遭降之前早有预期，对市场冲击有限，但由此带来的EFSF及ESM两种欧洲稳定机制评级下降风险增加欧洲应对危机压力，且希腊援助资金一再拖延及债务减记谈判无实质进展加大违约风险令欧洲形势仍然不容乐观，而美国方面虽然一周就业数据有所反复但无碍其改善趋势，同时消费数据显示其稳健复苏态势。支撑美元的国际环境并没有明显的变化，尽管周内受欧洲短暂平静美元有所回调，但周末欧洲事态进展令国际资金依旧青睐更加安全的避险资产，推升美元指数跳高上涨，再次涨至81上方。

国内宏观方面，CPI数据显示通胀压力继续缓解，前瞻性看这种趋势在2012年将继续延续，CPI下滑意味着流“2013年12月动性政策方面的放松空间将进一步提升，加之宏观方面外汇占款的持续下滑，短期内存准率下调也继续为市场普遍预期，因经济增长下滑和通胀压力缓解产生的流动性进一步放松预期处于酝酿期，将继续成为未来震荡行情中有色金属期货价格及股价后续反弹的支撑。但是PPI数据持续呈现回落来看显示作为其中重要一项的大宗商品价格PPI数据，经济增长继续放缓和下游需求仍未有转暖等大宗商品基本需求面因素决定金属价格也未获得足够上行动能，因此目前大宗商品尚不具备持续的上升行情基础。