行业东北证券经济政策层面的不利影响下股指震荡

东北证券：经济 政策层面的不利影响下 股指震荡寻底 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

8月PMI数据显示，企业新订单出现企稳局面，新出口订单未见大幅回落。国内出口有望低位企稳。在库存方面，原材料价格库存下降明显，产成品库存变化不大，表明当前企业扩大生产意愿不强，主要仍以降低库存为主。从上市公司最新中报数据看，非金融类企业整体存货水平同比也在逐季回落。

国内PMI数据走势符合预期，虽然出现回落，但从订单以及库存变化看，仍然处于经济由回落向企稳转变的初期，在国内投资企稳、房屋销售带动新屋开工，以及消费、出口企稳的共同作用下，对于经济未来的走势仍不适宜过度悲观。在经济转型的背景下，投资需求依然较为旺盛，但政策面因素，尤其是1.首先要控制站标题的长度货币政策等制约了国内资金价格未能有为宝姿带来可观的净利润。据宝姿透露效回落，因此，经济企稳回升动力仍然需要经济稳定政策的推进和有效支持。

经济回落下上市公司业绩整体回落的幅度符合预期。实际上，随着经济企稳以及小幅度回升，有利于上市公司业绩季度增速的恢复，而且这一恢复也有望在三季度实现。因此，从业绩以及估值角度看，当前市场的估值水平有望得到一定程度的修复。

周末市场消息面仍然较为平静，市场持续关注的降息、降准等政策仍然未能兑现，政策调控的持续低于预期，在经济层面PMI数据再次回落，虽然符合预期，但缺乏政策对冲下，仍将对市场构成一定压力，并需要一定时间消化。

从投资策略角度看，市场的弱势格局中运行，仍处于震荡探底的过程中，但在市场相对低位的当下，对于具有业绩支撑的优质个股仍然适宜低位进入的策略为主，逐步提升仓位为主。

行业方面，关注具有转型特征以及业绩稳定的行业，如信息服务、信息设备、医药生物等方面的优质个股，以及市场敏感性强的蓝筹板块，尤其是券商、保险，此外，临近国庆假期，受假期私家车过路费取消等政策刺激，国内旅游市场或将面临超预期增长，关注旅游板块的阶段性机会。概念板块关注中朝经济合作板块。