服装纺织重点把握基本面复苏与转型主题机会了

家长需注意 暑期儿童意外伤频发 服装纺织：重点把握基本面复苏与转型主题机会 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2014年板块回顾：

2014年就板块而言，行业触底，板块表现活跃，特别是小市值的公司跨界转型百花齐放，同时若干子行业的龙头公司基本面先行恢复。整体零售环境目前并无明显改善的迹象。领先企业也应时而变，在模式上进行探索和创新，在核心能力的塑造上积累内功，以应对消费环境和消费习惯的变化。未来品牌服装行业的分化会更为显著，无论是业绩的拐点，还是模式的创新，能力的提升，都是对特定的有前瞻善执行的企业而言的，行业洗牌更为明显，行业的集中度也有望提升。

2015年行业展望及重点投资机会：

品牌服饰行业基本面有望逐步筑底回升，龙头公司行业地位更为稳固，集中度有望进一步提升，同时转型主题继续发酵，跨界转型有望延续，但企业转型在15年与14年最大的不同点是需要逐步验证和兑现，逻辑兑现的个股将迎来业绩和估值的双重提升。从子行业来看，我们更看好陆续走出调整周期的子行业：休闲（大空间、龙头企业的转型力度大）、家纺和逐步走出调整期的男鞋，以及相对继续较快增速的户外和童装子行业。2015年纺织制造板块的外部环境将继续改善，但业绩弹性不如去年，收入增速不如利润增速。

2015年重点推荐的投资机会可分为几类：1.主业回暖，业绩驱动：特别留意个别子行业龙头公司的情况，包括海澜之家、森马服饰等；2.转型主题：转型主题将继续发酵，跨界转型有望延续，包括探路者、奥康国际、朗姿股份、七匹狼等； .国企改制：包括龙头股份、华纺股份等；4.体育主题：体育产业爆发在即，深度挖掘细分领域投资机会，包括探路者、江苏舜天等；5.制造板块：龙头公司订单增长竞争力提升，关注棉价的企稳带来的阶段性投资机会，包括鲁泰A、华孚色纺、百隆东方；纺织服装及日化行业2015年投资策略：

我们维持对行业中性的评级。2015年国信纺服及日化行业个股组合为：森马服饰、海澜之家、探路者、奥康国际和富安娜。

森马服饰休闲企稳、儿童产业链打开新成长空间；海澜之家凭借其独特的经营模式打造高性价比优势，规模和市场份额有望进一步提升;探路者服装主业继续较快增长提供安全边际，战略转型持续推进;奥康国际未来经营有望稳步恢复，经营拐点已现，员工持股计划彰显未来发展信心；富安娜主营稳健、长期竞争力显著、价格重心下移有助提量业务更为健康。