川财证券浙江湖州市长兴县水泥企业冬季错峰物业

川财证券：浙江湖州市长兴县水泥企业冬季错峰生产 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财观点

【钢铁】采暖季限产将全面展开，届时供给收缩将对钢材价格产生一定影响，建议继续关注采暖季限产执行情况。近期利好政策集中出台，市场情绪有所好转，盈利确定性强、估值优势明显的钢铁板块有望获得市场关注，建议关注产品结构以长材为主的钢企，相关标的为三钢闽光（002110）和方大特钢（600507）。2018年11月起，螺纹钢质量将执行新国标，对上游钒、硅锰等需求带来大幅提振，关注相关标的攀钢钒钛（000629）。

最低价 【煤炭】高利润驱使下维持高开工；需求端下游钢企高炉生产受采暖季限产影响较小，且厂内焦炭库存偏低，存在补库需求，短期内焦炭价格仍将偏强运行。

我们认为在当前限产方法“延长结焦时间”对焦炭产量影响低于预期的背景下，采暖季到来后钢厂高炉环节限产落地情况仍是主导焦炭价格的核心因素，建议持续关注。中长期来看，焦化厂环保去产能逐步落地，焦化利润长期重心有望上移，建议关注产能规模较大、环保设施完善的焦企，相关标的为开滦股份（600997）、山西焦化（600740）、金能科技（603113）。

【建筑建材】供应方面，包括内蒙、山西、安徽等地相继出台水泥行业取暖季错峰方案。供应端压缩力度预计与去年持平，后续执行情况仍待跟踪。需求方面，西北、华北11月中下旬后难以施工，当前工地赶工较为明显；华东因为天气和进博会原因工地暂有停工，下周逐步恢复；华南需求维持高位。考虑今年取暖季供应端维持限产，但工地不停工，四季度水泥现货预计维持高位。近期政策托底意愿较强，关注基建相关政策出台情况。

【化工】有机硅价格止跌企稳，市场成交情况相对混乱。供给层面看，DMC价格在经历大幅下跌之后触及企业成本线，单体企业开工率出现下滑。需求端看，冬季市场需求平淡，目前下游企业已有所备货，短期缺乏需求提振的利好。长期看，有机硅价格高位回落有利于行业下游的健康发展，下游企业利润回暖、基本面持续改善，相关标的：硅宝科技。