川财证券机构改革乡村振兴和环保值得关注

川财证券：机构改革 乡村振兴和环保值得关注 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点“两会行情”大概率存在：历史经验表明“两会行情”大概率存在，且左侧行情好于右侧。历史数据显示年每年两会召开前的一个月，除2013和2014年外，其余年份两会前一个月市场主要指数基本都上涨；且中小盘股表现相对更强；两会期间市场表现趋向平稳，两会后市场表现则无明显规律。

传统热点可提前布局，后期关注政策超预期相关板块：历年两会对社会保障、环境问题、医疗改革、食品安全、房价调控、教育改革等关注度持续较高，而受两会关注度持续较高的传统热点，如环保、医药板块，可提前布局；当年两会中提出的新热点对应的指数，在会议结束后较长的周期内有明显涨幅，2014年的一带一路、2015年的互联+、2016年供给侧改革和2017年京津冀协同发展均成为当年的投资主线。

尽管全球市场供应过剩 今年两会结构改革是看点，投资、消费、外部性因素等方面均有衍生出的投资机会：今年两会总量目标出现大幅修正的可能性不高，结构性改革将成为本次两会的最主要看点。投资领域看，金融防风险契合了资本要素重新分配的需求；消费领域看，乡村振兴战略将在总量不变的前提下改善居民边际消费倾向；外部性方面，环保为环境定价开启了全要素生产率提升的契机。因此衍生出金融机构改革、乡村振兴、环保、医疗改革等主题投资机会。

金融机构改革：统一监管是大方向。打破刚兑有利于大型银行；一方面，大型银行仍可以采用结构化存款、大额存单等手段对保本型理财产品予以替代；另一方面，银行规模越大，非保本型理财占比越小，相应地其在监管中资产端所受到的压力也就更小。