川财证券是时候关注券商板块了计划

川财证券：是时候关注券商板块了 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点金融板块轮动的逻辑。（1）金融板块市值占市场总市值比例较高（其中银行占11%；证券占3.17%；保险占2.47%）。在市场出现大幅调整的时候。金融板块能起到市场稳定器的作用。自4月13日以来，市场波动加剧，上证指数从近3300点大幅下滑至3000点，引起了市场情绪的恐慌，叠加金融监管政策趋严、一行三会的金融反腐力度不断加大，股市维稳成为一个重要的事件。通过对市值占比大的板块的支撑，可以较好的稳定市场的功能。（2）金融板块的估值。银行、保险、证券都有低估值、有业绩支撑等价值特点，在目前市场风格（大盘价值）影响下，叠加资金面不断趋紧，而金融板块具有良好的流动性。这些都有利于提升金融各个子板块的估值。（3）银行，保险，证券具有明显的轮动特征和周期，三者弹性迥异。在2010年到2014年的5次较为明显的轮动中，银行的弹性最弱，证券和保险相对较大。一般是证券或者保险最先启动。三者同时上涨的周期一般持续在个月。

是时候关注券商板了。证券行业是典型的周期性行业，它的周期性主要取决于股市牛熊周期。从2010年来看，目前证券，银行，保险的PE分别在22.48，6.91,14.77。近7年的均值分别是在23.84，7.18，16.51。跟PE历史平均值的偏离度分别是-5.7%，-3.7%，-10.5%。而证券的PB在1.7，处于2015年股灾的低点。从估值的角度来看，证券当前估值仍处于历史相对低的位置，建议关注券商板块的行情。

成龙不但披露了房祖名在看守所内的情况 一周景气变化：上游：月份，全国共进口煤炭8949万吨，同比增长33.2%。

动力煤进口量为978万吨，环比上升21.9%。进口炼焦煤846万吨，同比增长57.7%，环比上升31.7%。中游：唐山钢坯的库存持续下降至22万吨左右，处于8个月以来的低位。下游：截至5月27日，农产品批发价格200指数为95.67（5月19日价格为97.15）；菜篮子产品批发价格200指数为94.71（5月19日价格为96.46）。截至5月26日，仔猪价格为40.86（5月19日价格为43.06）；生猪价格为13.61（5月19日价格为13.98），价格分别下降5.1%，2.6%。