东兴证券金融防风险制造业回落呢

东兴证券：金融防风险 制造业PMI回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

行业分化去杠杆重在防风险4月末上市公司1季报发布完毕，部分行业利润率持续上升，然而全球货币政策转向，国内对于经济是否筑底回升仍未形成一致预期，行业盈利仍蕴含风险。

单纯由于商品价格波动形成的行业投资机会单向加杠杆，将暴露过量风险头寸。4月25日政治局会议再次强调防控金融风险，彰显中央防范系统性风险爆发的决心。

调控将在2017年底美联储真正缩表或缩表预期迅速攀升前基本完成，过程中促结构调整仍是重点。

4月PMI回落制造业增速放缓4月制造业PMI指数下降至51.2，为2017年1月以来首次下滑，但已连续第九个月高于荣枯线，连续第七个月保持在51.0以上，且为2013年以来同期高点，虽然保持在扩张区间，但增速明显回落。

4月非制造业商务活动指数为54.0，较上月下降1.1个百分点，扩张势头大幅收窄。建筑业指标较上月大幅上升，服务业增速大幅回落。

企业经济效益尚佳利润增速回落月份规模以上工业企业利润总额同比增长28.3%，增速比月份回落3.2个百分点；其中，3月份利润增长23.8%，增速比月份回落7.7个百分点。

工业整体企稳，41个大类行业当中有36个行业增加值同比增长，工业增加值得到向好数据的有利支撑。而且3月份全部规模以上工业企业新增利润增长结构有所优化，消费作为推动经济增长的主要动力发挥了重要作用。

3月利润总额同比增长速度减慢。营业成本增加导致成本率显著恶化，且利润基数同期较高位主要原因。

一周要闻：

美国公布据称为史上最大的减税计划，将令企业、中产和顶级收入者受益。

很多小店都贴出了“店铺转让”的字条。 欧洲央行声明：今年月，每月QE规模将为600亿欧元，如有必要将进一步延长购债。

中国央行公开市场将进行400亿元7天期逆回购操作，200亿元14天期逆回购操作，200亿元28天期逆回购操作。