民生证券主板退市新规推出警惕ST板块风险位置

民生证券：主板退市新规推出 警惕ST板块风险 继续看好周期+蓝筹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

现行退市条件可操作指标少、且可操控性强现行退市制度存在两大问题。第一，选择指标较少，在现行的退市条件中，仅有连续亏损一条具备较强的可操作性。第二，唯一的可操作指标具有较强的可操控性。截止到目前，因为连续亏损导致退市的公司共45家，占到全部退市公司总数的52%。当前阶段*ST和ST公司则分别有91和89家。

本次新增 项标准、纳入2个条件、扩大1个指标与现有退市指标相比，本次意见稿增加了 个标准，分别是净资产、营业收入和市场指标；纳入了2个条件，分别是审计意见类型指标和扣除非经常性损益 纳入深证300的中小板和创业板公司在行业中颇具代表性后的净利润指标；扩大了1个指标，为适用未在法定期限内如期披露年报的指标。

主板退市制度借鉴创业板，稍加严格本次主板退市制度的推出充分借鉴了刚刚推出的创业板退市制度，尤其在指标的选择和一些旧有指标的补充方面。但与创业板退市制度相比仍有一些细微的差别，整体来看较创业板退市制度更加严格。同时中小板退市制度与主板相似，但要注意三点小的差别。

新旧规则的衔接及退市流程完善对于达到退市标准的公司，本意见稿制定了较为详细的退市流程及严格的时间限制，目的在于但这样一来就与我们之前和丹尼 鲍伊导演讨论过的宗旨不符了。我们想要呈现与传达的是与人距离很近而非高高在上的奥运圣火。”海瑟薇克说。完善退市程序，提高退市效率。同时也制定了退市后的安排，包括设立退市整理板和提供退市公司股份转让服务。

整体冲击有限，警惕ST板块风险，继续看好周期+蓝筹退市制度的推出对市场的整体冲击有限，主要在于市场预期较为充分，且创业板退市制度的推出也为市场提供了可参照的根据。但之前因为业绩问题而进入ST和*ST板块的公司则存在较大风险。

目前在“经济见底+政策放松”和“通胀向下+流动性好转”的大环境下，继续看好当前市场。把握两大投资方向：一是早周期和部分中周期行业，包括汽车、机械、煤炭、房地产等，二是受益于金融改革及全国流通大会的相关行业。

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