行业信息科技计算机应用行业12年报前瞻

信息科技：计算机应用行业 12年报前瞻 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

投资建议：1 年以来计算机应用行业绝对涨幅7.6%，跑赢沪深 00指数6个百分点，目前行业估值（PE,ttm）29.6，处于历史较低水平，相对沪深 00估值2.8。建议现阶段在配置上逐步由进攻转向防御，由次新股题材炒企业的生产在恢复。作转向优质企业的价值投资，依次推荐恒生电子、远光软件、信雅达和博彦科技。

下调行业评级至中性：1、我们认为软件行业最近三年成长前提是应收账款和存货大幅上升（增加经营杠杆）以及研发投入大比例资本化（增加风险资产），板块基本面处于下行阶段，1 年整体估值仍有下行压力。

2、1 年以来行业强势表现主要是因为高送转预期和主题投资，目前大量企业市值已远高于其重构价值，解禁压力大。

在行业基本面整体不乐观的前提下，难有优秀的价值投资标的，1 年全年机遇仍然来源于β（细分领域景气度）而非α（公司质地）：聚焦于医疗改革、金融改革、流程银行、电力集团管控、广电高清化等高景气细分领域，同时积极关注商业模式的变化，例如云计算等。

重点跟踪公司年报前瞻：数字政通（45%），信雅达（40%），北信源（ %），捷成股份（ %），博彦科技（ 5%），远光软件（ 0- 5%），东华软件( 0- 5%)，安居宝（ 0%），卫宁软件（25- 0%），新北洋（%），汉得价格：元信息（%），美亚柏科（%），恒生电子（20%），广电运通（10%），海隆软件（5%），广联达（5%），用友软件（-20%）。

风险提示：重点软件企业认证进度低于预期。