行业建材供给端仍呈边际趋严态势荐股

建材：供给端仍呈边际趋严态势 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点我们认为在外部环境不确定性逐渐增大的背景下，内需的重要性体现的较为明显。无论是“绿水青山”、“理直气壮做大做强国企”还是“降赤字”都体现近年政府对自身资产负债表的修复诉求（做大资产、降低负债）；“新旧动能转换”工作的迫切性叠加当前宏观外部环境，发挥传统动能的造血作用可以说是一种手段。但是去杠杆的大背景下，大放水的可能性是较小的，而“大水漫灌”的效果也必然会相比历史上大打折扣。因而我们并不对需求总量过分乐观，但也不过分悲观。值得重点关注的仍是“存量时代”下确定性的行业格局好转，如能为赏玩一颗猫眼卖了祖产结构升级、去产能等趋势。

我们近期持续建议关注确定性增强的强周期品种水泥，而成长板块龙头如（玻纤龙头中国巨石、中材科技，品牌建材龙头北新建材、伟星新材等）的整体逻辑仍然是比较通顺的，部分股价出现回调反而是中长期的配置的较好介入时机。

本周水泥行业有两件比较重要的事情：

其一、东北水泥价格出现了较大幅度的下跌，主要是由于区域内产能利用率持续下行（已经低于安全阈值），而前期辽宁地区水泥价格普遍低于其余两省，受区域间水泥流动加之淡季的影响，整体价格中枢出现回落。不过在整体价格出现下调后，区域内企业进行了积极沟通，我们预计行业大的自律格局不会被打破，而后续价格以稳为主；而是否能出现价格的回涨还要看供给端是否能够跟随进行合理的调整。

其二、《京津冀及周边地区年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》发布。其中针对水泥行业要求淘汰“2+26”城市的200分布式光伏0t/d以下水泥熟料生产线和100万吨以下水泥粉磨站。我们对涉及区域内的2000t/d及以下的熟料产线进行了统计，根据初步统计，区域内2000t/d及以下的产线主要属于小型企业，占京津晋冀鲁豫总产能约4.5%。如果这一方案能够得以实施，对区域内的行业集中度提升、供需结构改善均有较为积极的作用。