行业日常消费品白酒股强势补跌基本面变化不大

日常消费品：白酒股强势补跌 基本面变化不大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点1、上周行情回顾上周沪深 00指数下跌 .60%，食品饮料行业下跌5.89%，跑输大盘2.29个百分点。酿酒行业中，葡萄酒行业下跌0.85%，啤酒行业下跌4.59%，其他酒类行业下跌5. 1%，黄酒行业下跌6.01%，白酒行业下跌7.22%。大众食品子行业中，乳制品、食品综合、肉制品、调味品、软饮料行业的下跌幅度分别为2.70%、 .26%、 .62%、4.6 %、6.12%。

2、行业信息回顾发改委要求食用油企业须定期报送价格；上半年餐饮业营业额增速创9年新低；今年玉米产量预估数下调50万吨；现行食品标准将清理整合。

、企业信息回顾沱牌舍得上半年净利润同比增长211.94%；加加食品上半年净利润同比增长 2. 8%；青岛啤酒上半年净利润同比增心急的朋友也可以优先欣赏长1.77%；五粮液千亿工程技改扩能项目开工。

4、数据跟踪原材料中玉米价格比上周上涨0.68%，大麦价格相比上周上涨0.64%，小麦价格比上周上涨了1.24%，生猪出场价上涨1.1 %，白条肉价格上涨0.8 %，。奶类产品中，牛奶、酸奶、国外品牌婴幼儿奶粉、国产品牌婴幼儿奶粉、成人奶粉价格均小幅上涨（0.22%、0.16%、0.28%、0.22%、0. 4%）。

5、板块估值截止上周末，食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平，静态估值为26.85X，2012年的动态估值19.46X。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平，目前食品饮料行业相对沪深 00指数的估值溢价达到164.01%。

6、投资建议上周白酒行业大幅补跌，跌幅较大的个股包括前期表现强势的三线白酒和中报低于预期的一线白酒，市场对于行业基本面的担忧仍未消除。从已披露由三菱重工受日本防卫省委托负责研发。三菱重工曾与德国戴姆勒公司就此进行合作的中报情况来看，虽然白酒行业的业绩增长依高于其他子行业，但是增长动力已经出现分化，高端白酒上半年控量保价比较明显，销量增速不高。三线白酒的业绩增长主要来自于新区域的招商，随着下半年新经销商的加入和打款，三线白酒的全年业绩有保障。整个白酒行业目前处于去库存的阶段，三季度行业逐渐进入旺季，如果中秋节期间白酒的动销情况较好，下半年经销商打款积极性将恢复，行业全年销量增长有保障。大众食品行业受经济低迷的影响反应到业绩上还有一定的时滞，中报业绩增长相对会比较稳定。下半年啤酒行业的毛利率情况需要关注大麦、大米、包材、人工等其他原材料价格的走势。长期来看，整合的加剧将带来龙头企业经营效率和提价能力的提高，啤酒行业值得长期看好。建议重点关注五粮液、山西汾酒、沱牌舍得、青青稞酒、光明乳业、青岛啤酒、承德露露等公司的投资机会。