高考加油家用电器天下谁人不识君荐5股魏家

家用电器：天下谁人不识君 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

月家电行业指数延续跌势 月份家电板块整体表现延续2月份下滑走势，不过市场风格已出现较为明显转变，股价表现由主题性投资驱动逐步转向业绩驱动，本月美的电器、华帝股份等绩优股均表现较好，而受市场情绪低迷影响，前期涨幅较大的题材股均出现大幅回调，奋达科技、九阳股份及桑乐金等跌幅较大，受此影响 月份家电板块指数跌幅达1.26%，分别跑输沪深 00及上证综指0.5 及0.8 个百分点。

空调：内销表现略超预期，出口增速改善2月份空调内销实现大幅增长，其主要原因仍在于春节因素扰动，不过即便剔除春节因素影响，月份行业内销累计出货增速也达到17.18%，表现略超市场预期；使得内销表现较好的主因在于前期渠道库存消化及终端安装卡增速较好使得经销商备货热情提升所致；当月出口增速转正，考虑到海外市场经济企稳及新兴市场需求逐步释放，我们预计今年空调出口增速环比或将持续改善。

冰洗：冰箱内销颓势依旧，洗衣机增速转正考虑到前期政策刺激对国内需求透支是目前国内面积最大的婴儿安全岛。婴儿安全岛内有婴儿床、保温箱、弃婴情况留言台、延时报警装置……配备24小时值班人员较为明显，从而使得冰箱行业整体增长空间受到压制，在此背景下其内销延续低迷走势也在预期之中，不过随着海外市场需求好转，2月份冰箱出口则延续稳健增长；当月洗衣机内销增速转正，而考虑到三四级市场需求仍有一定增长空间，行业全年仍有望实现小幅正增长，同时出口增速表现优于内销，在欧美经济回暖背景下出口好转趋势有望延续。

黑电：内销延续下跌走势，出口增速回落在去年同期因节能惠民政策刺激导致的高基数背景下，2月份彩电内销仍延续下跌走势，不过考虑到政策透支影响逐步缓解以及农村市场CRT更新潜力在均价降低背景下加速释放，我们预计下半年彩电内销有望重回稳健增长通道；而出口增速较前期有所回落，但前两月累计增速仍明显优于内销，而随着海外市场经济持续复苏以及世界杯年刺激，14年彩电整体出口有望延续较好表现。

维持行业“看好”评级近期业绩主导型蓝筹成为市场关注重点，在此背景下我们依旧强烈建议投资者重点把握家电板块在一季报整体超预期背景下的蓝筹估值修复行情；虽然前期龙头股价已有所表现，但目前其整体估值依旧处于历史底部，且全年业绩在收入稳健增长及盈好特好商城支持货到验货付款利能力因“剪刀差”效应影响持续提升背景下仍有超预期可能，维持对美的集团、格力电器、老板电器、华帝股份、美菱电器的“推荐“评级。