高考加油建材延续投资思路配置中材国际东华科技中国魏家

建材：延续投资思路 配置中材国际东华科技中国中铁 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

细分行业投资增速差异因此较大。（1）月铁路部门完成固定资产投资6877.9亿元，同比增长 5.6%；实现铁路基本建设投资6067亿元，同比增长 5%。11月份，铁路部门完成固定资产投资1087.95亿元，同比增长68.79%，环比增长2 .98%；铁路基本建设完成投资96 . 2亿元，同比增长64.24%，环比增长19.66%。目前，铁路建设投资尚存在9 亿元缺口。我们认为，12月铁路建设投资在950亿-1200亿，完成投资很有可能超过7000亿。（2）月，交通运输部门完成固定资产投资11661.6 亿元，同比增长18.82%，增速持续提升；其中，公路建设投资10 95.8 亿元，同比增长20.08%；内河建设投资280.9 亿元，同比增长15.14%；沿海建设投资717.97亿元，同比增长8.89%；（ ）2010年月，我国对外承包工程完成营业额742.5亿美元，同比增长14.6%；新签合同额110 .0亿美元，同比增长 .6%，增速持续回升。

行业估值水平变化不大，维持中性的投资评级。目前，A股建筑行业年的市盈率为17倍、1 倍、10倍，我们维持行业“中性”的投资评级。

上月投资组合回报超越行业指数1.48个百分点以上。上个月，我们给出的建筑行业月度投资组合回报为2. 8%，指数回报为0.90%，投资组合表现高于行业指数1.48个百分点。我们组合中，中材国际的回报为19.49%；但葛洲坝、东南架、东华科技的回报分别为- .65%、-2.41%、-0.96%。

投资组合及权重：（1）积极型公司配置85％；其中，中材国际权重最高为60%；东华科技权重为25%。（2）防御型公司配置15％；中国中铁，估值优势明显，风险释放相对充分，配置15%相对比较适合。公司虽然对投资组合的贡献不会很大，但也不会拖累组合的表现。