瑞银证券A股反弹增添了一些动力

瑞银证券：A股反弹增添了一些动力 -28 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

A股反弹或将继续A股市场较1月的低点已有所反弹，上证综指和沪深 00指数分别上涨了12.2%和12.1%。2月外汇储备降幅小于预期和人民币汇率在过去两个月内维持稳定（事实上兑美元略有升值）在某种程度上缓解了市场对于人民币贬值和资本外流的担忧。“两会”后偏宽松的货币和财政政策基调以及房地产投资活动意外的反弹值得关注，我们认为这将有助于支撑市场继续上行。瑞银宏观团队预计二季度GPD增长将反弹至7%左右，并有可能持续至三季度。

我们认为，偏暖的政策你就可以做了面和经济增长的可持续性有利于近期的市场表现。

一线城市楼市调控难改全国房地产去库存基调近期一线及部分二线城市房价的快速上涨（2月深圳房价同比上涨57.8%，上海同比上涨20.6%，北京同比上涨14.2%）引发地方政府出台更为严厉的楼市调控政策。 月25日，上海发布楼市新政，提高二套非普通房首付至70%，并将非上海户籍居民家庭购房缴纳个税或社保年限调整为满五年。不过，央行行1、流行情况长周小川在“两会”上表示，从全国总的平均来看，房地产仍旧面临着比较大的去库存压力，而总量政策是要针对全国平均的情况来设计和执行的。因此，我们认为去库存相关信贷与刺激政策将继续利好全国楼市，看好地产板块未来的表现。

通胀上行或难以持续中国生猪预警数据显示， 月2 日全国生猪均价19.22元/公斤，较今年年初上涨15.4%，并突破了2011年6月的历史高点。部分投资者因而开始担忧通胀预期（2月CPI同比涨幅2. %）限制了货币政策进一步宽松的空间。

如果出现房租与食品价格持续上涨的极端情况，货币政策施展空间可能将会受到影响，A股市场或面临下行压力，因此我们需要密切跟踪相关高频数据。不过，我们认为这是小概率情形。瑞银宏观团队认为中国经济今年仍面临通缩压力，维持全年CPI涨幅1. %的预测。