日常消费品紧握龙头荐股源泉

日常消费品：紧握龙头 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点2016年板块行情回顾：名优酒率先完成价格回归和库存去化，厂家量价政策理顺和渠道利润恢复，白酒引领食品饮料板块重回机构资产配置视野。2016年度食品饮料板块涨幅达6.84%，居申万行业第一位，跑赢上证综指19.97%，子行业白酒板块大幅跑赢上证综指41.96%，超额收益显著。基金持仓小幅提升0.75个百分点，目前估值尚无明显泡沫。

行业分析：白酒分化复苏趋势确立，食品表现相对平淡。白酒持续分化复苏，名优酒有望迎来加速增长；啤酒静待拐点到来，关注竞争格局变化；葡萄酒进口延续高增长，期待龙头张裕突围。食品在挤压式增长背景下保持强者恒强格局，乳品上游原奶复苏利好下游龙头企业，关注婴幼儿奶粉新政变化；肉制品格局最为稳固，牛肉产业具备高成长潜力；调味品集中度有待提升，行业整合有望加速。

更多表现出来的是雷声大雨点小。另外透视方向：紧握龙头、寻觅成长、关注改善、追踪改革。1）紧握龙头享受确定收益：板块龙头具备业绩和估值双重优势，白酒重点关注一线和区域龙头，食品关注乳肉王者。2）寻觅成长把握高弹性：从产业视角挖掘增速在15%以上的细分子行业，聚焦健身意识强化驱动的运动保健品行业、西式餐饮习惯+健康营养追求带动的奶酪行业、消费升级+健康诉求驱动的休闲食品行业、处于稳定成长期且空间充足的面包行业。 ）关注边际改善机会：白酒重视酒企管理层变更带来的业绩反转趋势，食品主要看竞争格局优化驱动产品量价齐升的甜味剂行业、受益上游原材料降价的酵母行业、整合空间大的挂面行业。4）追踪国改潜在机遇：2017年国企改革主线需加倍重视，酒企重点观察山西、北京、安徽等地酒企改革试点进程，食品重点观察上海、江苏等地集团性企业变革进度。

投资建议：根据资金的不同配置需求，我们分别推荐：1）稳健品种：

贵州茅台、五粮液、古井贡酒、伊利股份、双汇发展；2）弹性品种：

山西汾酒、金禾实业、泸州老窖、西王食品、中炬高新。

风险提示：三公消费限制力度加大、消费升级进程不及预期、食品安全事件风险