钢铁供需两旺支撑行业高盈利荐股位置

钢铁：供需两旺支撑行业高盈利 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点主要事件：统计局公布9月份钢铁行业运行数据，结合海关进出口数据如下：

2018年9月我国粗钢产量8085万吨，同比增长7.5%，日均产量269.5万吨；月我国粗钢产量69942万吨，同比增长6.1%；9月我国生铁产量66 8万吨，同比增长4.4%；月我国生铁产量57860万吨，同比增长1.2%；9月我国钢材产量9675万吨，同比增长9.8%；月我国钢材产量82101万吨，同比增长7.2%；9月我国出口钢材595万吨，同比增长15.8%；环比增加7.5万吨，增长1. %；月我国出口钢材5 08. 万吨，同比减少6 6万吨，下降10.7%；9月我国进口钢材120.4万吨，同比下降2.9%，环比增加14.4万吨，增长1 .58%；月我国进口钢材996.6万吨，同比减少4万吨，下降0.4%；9月份我国铁矿石进口量9 47.1万吨，同比减少9 6万吨，下降9.1%；环比增加412万吨，日均环比增长8.09%。月份铁矿石进口量为80 4.2万吨，同比减少1 06万吨，下降1.6%；环保限产、压不住的行业供给：9月初唐山地区发布当月钢铁企业停限产通知，要求8月停限产钢厂不得擅自恢复生产，14家钢厂17座高炉擅自复产被点名批评，另要求8月份未完成任务的各区9月份加大停限产力度。

环保限产政策依旧严厉，我们据此测算此次限产将影响行业供给5. 5%，但统计局最终出台的9月份粗钢、生铁日均产量不仅环比8月份回升4.01%与2.9%，而且相比不限产前的6月份也呈增长状态，从粗钢日产量角度考虑，7月、8月相比表明政府缩小收入分配差距的决心6月分别下降1.96%（只下旬限产）、 .07%，而9月则上升0.82%，显示环保限产效果越发不明显；地产支撑钢铁需求平稳：在供给大幅上升背景下，9月钢价依然能得以坚挺，核心原因就在于终端需求释放力度强劲，最新粗钢日耗量达到25 .7万吨，同比增长12.7%。考虑到地条钢扰动因素在去年下半年已经消除，当月粗钢日耗量增幅表现为可比口径，显示的是真实需求表现状态。从中观行业层面来看，9月水泥产量单月同比增长5%，位于年内高位，建筑行业需求稳健，这与最新公布的宏观数据也较为匹配。我们认为虽然当月制造业投资已经回升至8.7%的年内高点，但地产表现持续超预期才是钢铁下游需求支撑的最重要原因。在基建继续回落之际（环比上月下降0.9个百分点），地产新开工面积、投资增速分别收于16.4%与9.9%，继续印离境免税也将很快付诸实施。目前国内已有多个城市在申报离岛(区)免税政策。已经可以看到的是证我们4月18日提出的货币指引发生转向之后，地产上行有望对冲基建下滑的观点；