民生证券政策预期开启新能源汽车中期序幕位置

民生证券：政策预期开启新能源汽车中期序幕 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

政策陆续推出，障碍逐步破解推广新能源汽车是我国产业政策转型的重要一环，政策补贴主要集中在两点：一是价格补贴，不同标准补贴各异；二是数量拉动，诸如十城千辆工程的项目会陆续推出，当前已进入加速实施阶段。政策持续推进的同时，地方保护等障碍也有望逐步破解。

预计近期国内强有力政策将出台9月7日，科技部部长万钢在天津表示，新一轮的国家支持政策将不日启动。我们认为，新的政策在维持原有政策目标不变的情况下，应围绕当前相关政策在推进中的障碍和问题，并试图在以下方面有所体现：1）打破区域垄断；2）改变补贴方式，中央按车型直补企业； ）加大公务车购置占比；4）对充电站进行补贴。

新能源汽车迎来爆发式增长，相关产业链受益从产业链来看，我们认为随着下游充电站和充电桩的逐步完善，中游新能源汽车将迎来爆发式增长，对上游电池和电机将带来较大拉动。

中游汽车行业我国可再生能源产业进入全面、快速、规模化发展阶段。截至2012年年底：本次政策主要集中于插电混、纯电动汽车和混合动力公交，不包括混合动力乘用车，重点推荐客车和纯电动汽车子行业。

上游电池行业：国内锂电材料领域在国际有较强的竞争力，整体行业虽然给大家开放出一个完美的武侠江湖。　　草根起步面临产能过剩风险，但是相关龙头已经开始布局上下游。

上游电机行业：我们判断，已开发出新能源汽车动力及控制系统的国内企业都获得订单，随着时间的推移和技术的进步，国内企业份额将持续提高下游充电站：在充电站市场建设中，未来主要的建造商是国家电、南方电和上海普天等城市充电站络规划与配套建设企业。

新能源汽车补贴政策重点受益公司根据这一中期逻辑，我们梳理出了新能源汽车产业链上1 家收益上市公司。其中中游汽车行业 家（宇通客车、金龙汽车、比亚迪），上游电池行业5家（亿纬锂能、杉杉股份、新宙邦、南都电源、当升科技），电机行业 家（大洋电机、宁波韵升、中科三环），充电站行业2家（中恒电气、奥特迅）。

风险提示：政策低于预期，个股风险

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