民生证券年年报业绩平稳年盈利预期向位置

民生证券：1 年年报业绩平稳 14年盈利预期向上 发泡餐具带着问题回归市场类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

七成公司年报预告公布，中小板、创业板比例高当前有1750家上市公司公布了201 年年报业绩预告。比例上来看，中小板和创业板年报预告公布数都接近100%，主板公司业绩预告公布相对较少，沪深两市主板比例都在50%左右。从业绩公布类型来看喜忧参半。

创业板和中小板业绩显著改善，周期股业绩扭亏值得关注从年报预告整体情况来看，201 年非金融上市公司整体较2012年显著好转，我们判断实际增速与三季报相当，全年在12%左右。传统行业触底是业绩好转的基础之一；创业板和中小板业绩向上是业绩好转的动力之二；业绩扭亏现象值得重点关注。

行业方面，建筑、石油石化、机械和建材等改善最为明显；电力设备、通信、交通运输、国防军工、房地产等行业年报业绩增速较三季度显著下滑。

业绩预期触底上行，传统行业情绪企稳市场情绪开始触底反弹，对201 年业绩预测在经历下调后当前逐步企稳，对2014年业绩预测开始逐步上行。传统周期行业市场悲观情绪见底，包括有色金属、建筑、采掘等行业的盈利预测开始有小幅反弹，消费和成长行业市场情绪保持稳定，钢铁、电力设备、通信和轻工制造行业201 年度盈利预测下调幅度较大。

我们判断剔除金融以后2014年全部A股利润增速在9%左右，结合金融研究员对全年金融行业全年8%的盈利预测，全部A股2014年利润增速在8.5%左右。

市场判断：2月份继续反弹，配置背靠金融、面向消费我们在1月份时判断市场将有小幅反弹，业绩预告的企稳将对这一反弹继续形成小幅支撑。结合年报预告情况，我们当前继续推荐背靠金融、面向消费的“滞胀型”行业配置。（1）消费板块推荐医药、家电、汽车、商贸零售；（2）周期板块推荐非银和银行；（ ）成长板块短期估值承压，可关注景气通道确定性上升的光伏电站及估值相对便宜的通信、计算机板块。

风险提示：政策风险、经济大幅下行风险1

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