行业民生证券板块轮动投资链有相对优势

民生证券：板块轮动 投资链有相对优势 201 - 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

行业轮动，周期行业相对优势显著短期内A股趋势性行情难觅，但周期股相对优势明这是Sonia Rykiel的女孩们。显。4月份以来，A股整体走势稳定，但板块差异加大，风格分化显著。主要表现在前期涨幅较多板块走势较弱、强周期板块小幅上涨；小盘股补跌，大盘股走势趋稳。从历史上来看，强势行业的补跌往往有一个持续过程，过去两次时间都在一个月左右。

基本面支撑投资链相对优势基本面来看，投资链拥有相对优势。1、201 年，新型城镇化和新的政治周期下基建投资有望维持高位。 月份工程机械数据好转，201 年房地产投资增速上升是市场一致预期，只是幅度略有争议；2、“八项规定”和H7N9带来的消费下滑以及 月份数据带来的出口恐慌使消费和出口短期承压。投资相对于出口和消费优势明显。

IPO扑朔迷离，拖得越久、压制越长近期市场普遍预测5月份IPO将开闸重启，但监而坦桑尼亚国家体育场是２１世纪由中国参与援建的大型体育设施管部门对此予以否认。

IPO稀释资金，将对市场形成负面冲击。在时间点不能清晰明了的情况下，IPO重启脱得越久，对市场的压制越长。IPO预期及重启将对中小股票形成较大冲击。

新政府首次经济形势研讨会：重长期、抓改革14日国务院总理 主持召开新一届政府首次经济形势专家和企业负责人座谈会。我们有三点分析：1、一季度GDP数据大概率与去年四季度持平；2、大的刺激性政策推出的可能性微乎其微； 、进一步加强了改革预期。

关注经济数据，配置周期股周一是一季度经济数据的公布期，当前市场对一季度GDP预期较之前有所降低，我们预测与去年四季度相当是大概率事件。4月份以来，市场也已开始逐步消化这一信息，指数下行和板块调整已在进行中。

指数短期承压，看好A股的中期行情。当前行业配置不宜太过激进，建议配置确定性增长板块：（1）周期板块中的地产、建筑、化工、电力及公用事业；（2）消费板块中的家电和汽车；（ ）成长板块中的通信。