高考加油日常消费品涨价逻辑践行者荐6股魏家

日常消费品：涨价逻辑践行者 荐6股 -0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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近期猪价企稳上涨，多地显示屠宰企业收购难度加大，其中华东华中整体上涨，华北东北地区也蓄势待发。

评论重视 -8月份的养猪股投资机会：涨价品种目前受到市场追捧，我们认为猪价将会在 -8月份重启上涨，成为涨价逻辑的又一有力践行者，我们在先前的报告中多次提到春节周后应重视养猪股的投资机会，核心原因在于，春节后一个月的时间，由于需求下滑，猪价会出现季节性的下滑，但随着下滑的结束，将迎来一波季节性的上涨，时间窗口我们判断会在 -8月份，主要表现阶段预计会在7月份前后。这一波上涨的特点在于确定性较高，历史可验证性强，背后的逻辑在于春节前后由于配种效率下滑（疫病、放假、天气等因素）往往会出现仔猪数量的环比下滑（仔猪价格上升），因此往后月后将会传导到商品猪的环节，考虑到今年因为1月份寒潮影响，仔猪供应缺口预计将进一步扩大，进一步夯实价格上涨的基础。

整体供给：能繁母猪持续下滑，生猪供应短缺至少男子行通济后锤杀外婆持续到2016年底：除季节性因素之外，生猪整体供应趋紧态势仍然在延续，根据农业部披露的2016年1月份能繁母猪的情况，环比继续下滑0. 9%，达到 78 万头，此为2015年8月份超高盈利以来连续6个月的下滑，从滞后10个月的角度推算，直至2016年底生猪供应仍然将处于环比趋紧的通道当中，猪价仍然能够享受供给侧出清的甜蜜时期。

成本红处尽显：随着玉米、豆粕等价格下滑，养殖成本红利依然显著。由于在养猪成本当中，饲料约占65%左右，而其中玉米豆粕占饲料成本当中约60%（1公斤肉大约需要1.6公斤玉米，0.7公斤豆粕），因此，玉米、豆粕价格下滑将会带来显著的成本红利（预计增加头均盈利元），在高库存以及粮价市场化的背景之下，我们认为，今年玉米价格弱势的概率较大，不排除进一步下跌的可能性，豆粕受制于丰产、高库存因素预计也将保持低位，为养殖景气进一步助力。

投资建议我们维持行业“增持”评级，首推温氏股份，牧原股份，我们认为，涨价逻辑之下，全板块都将受益，温氏、牧原作为优质JCYWEB：我认为最大的不同白马股，业务最纯正，成本优势明显，估值也不贵（15X2016PE左右），首两位推荐，正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧、新五丰等弹性品种也值得重点关注。