高考加油德邦证券短期压力渐显不宜追涨魏家

德邦证券：短期压力渐显 不宜追涨 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

201 年1月21日请务必阅读正文后的免责条款部分策略研究报告一周策略短期压力渐显，不宜追涨基本数据投资要点：

美国经济增长四季度小幅改善。

美国经济四季度GDP增长预期为1.5%，消费支出放缓，工业增长不温不火，核心通胀温和，就业增长略有放缓。预计1 年一季度依然维持在1.5%的疲弱水平，造成疲弱的主要原因是1 年的2000亿增税，此外国会尚未解决的债务上限和自动减赤机制带来的减支问题，将继续拖累消费信心、商业活动和经济增长。而房地产市场的进一步改善带来一些积极因素，这将为经济增长带来提振，从而带来一定的抵消作用。

四季度GDP增7.9%超预期。

2012年GDP增7.8%，11年为9.2%，超出年初预期目标7.5%，经济运行缓中企稳。分季度看，四个季度分别为8.1%，7.6%，7.4%和7.9%，第四季度扭转了GDP增速连续6个季度的逐季回落的态势。全年CPI同比涨2.6%，11年为5.4%，通胀压力已明显缓解。三驾马车，2012年投资从11年的2 .8%回落至20.6%，增速比上年回落 .2个百分点；消费从11年的17.1%回落至14. %，比上年回落2.8个百分点；进出口增速从去年的22.5%回落至6.2%，增速比上年回落16. 个百分点。反映经济的指标，工业生产缓中趋稳，全年工业增加值10.0%，增速比上年回落 .9个百分点。2012年在全球经济增速下滑下，国内经济下行压力可视最近一段时间我却突然感到了迷惑加大的背景下，经济增长实现稳增长，通胀压力明显缓解，四季度扭转了自2011年一季度以来GDP增速的连续下滑，显示中国经济开始企稳回暖。预计201 年中国GDP将回升至8.0%左右的增速，全年通胀预计同比涨幅2.8%左右，依然可控。

流金流入将有所改善。

12月新增外汇占款为1 45.85亿元，全年新增外汇占款4946.5亿元，大幅低于前两年流入量，2010和2011年分别为2.78万亿和 .27万亿。12月份“热钱”流出1 78.55亿元，但是比11月的流出量已大幅收窄。201 年中国经济有望比2012年好转，但对国外经济，我国经济仍将保持一个较高的经济增速，我国利率相对发达国家利率水平要高，无风险套利收益促使国际资金流入我国。另外，全球金融局势逐步企稳，投资者风险偏好降低，也增大了资金流入我国的动力。我们预计201 年资金流入将比2向高效优质课堂要质量。教科室认真落实教学教研的检查、督导与反馈等常规工作012年有所改善。

经济进入复苏期，股市已逆转。

我们去年四季度策略中就已提出，四季度和今年一季度中国经济进入触底反弹，投资时钟已进入复苏期，股市迎来上涨的好年景。上周上证综指收盘2 17点，基本达到了我们在去年四季度所提出的第一个目标位2 00点。我们认为，未来市场还有自我加强的过程，今年我们的观点高度可达到2600点，上涨只走了上半场，短期来看2 00点一带压力开始加大，市场需要调整，但幅度有限，调整后上涨还有下半场。

投资策略：

四季度经济增长超预期，今年GDP增速好比去年，股市中长线趋势依然看好，但短期2 00点一带有压力，不宜追涨，等待大盘回调后逢低介入。行业方面看好低估值的铁路设备和电力股。