高考加油汽车销售明显好转龙头再现买点魏家

汽车：销售明显好转 龙头再现买点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

数据要点9月汽车产、销200.70、198. 6万辆，同比4.18%、2.47%，环比17中国环境科学研究院研究员袁盈对表示.07%、15.62%；乘用车销169.60万辆，同比6.4%，环比15.5%；商用车销28.76万辆，同比-16%，环比16. %；月，汽车销量增7%，乘用车、商用车分别增10.2%、-6.2%。

数据评估：批售总体符合预期，终端销售明显转好乘用车：9月增速较8月（8.5%）降低，但环比符合季节性。库存预警指数大幅下降，回落到合理区间，当月终端销售环比、同比明显高于批售表现，去库存、高基数拉低了批售同比。

中重卡：同比-14.5%、环比16.0%，环比值稍高于 平均的14.6%，当月产量小幅低于销量，连续 个月去库存。

轻型车：轻微卡同比-24.5%、环比17.2%，环比值高于 年平均的14.6%；轻客同比21.9%、环比14.0%，环比值高于 年平均9.4%。

大中客：同比8.6%、环比1 .9%，环比值大幅高于 年平均的1.7%，累计销量同比-2.7%。

数据趋势：需求明显转好，去库存和基数高点渐过，趋势向好9月汽车各细分行业批售环比符合或强于季节性，乘用车终端销售更明显强于批售，销售转好明显。正如作者：我们上月判断的，货币、财政稳增长力度加大、油价下行应是需求转好的原因，这一改善趋势将在国内油价继续下调、节能车补贴政策实施中得到进一步支撑，同时库存去化和基数高峰渐过，汽车销售增速已经或即将见底回升。

投资建议：龙头股买点再现，拥抱中速增长过程远未结束与市场普遍怀疑汽车龙头股上涨持续性不同（或将上涨原因简单归于沪港通），我们认为目前时点又是买入龙头股的良机，拥抱中速增长的过程远未结束：

1）目前是汽车销售增速的低点，月度、季度销售同比数据趋升。

2）龙头股将在2- 个月内逐渐完成向2015年的估值切换。

）龙头股行情的根基是“持续的中速增长”（我们去年底即提出“拥抱中速增长”)和无风险利率下降，沪港通仅是催化剂。