高考加油公用事业德国大幅削减光伏补贴市场格局将变魏家

公用事业：德国大幅削减光伏补贴 市场格局将变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2月22日，路透社报道称德国环境部与经济部达成协议，4月1日起将上电价补贴的削减规模扩大。其中，屋顶太阳能电站削减20%左右，大型地面太阳能电站最高削减 0%。4月1日之后，政府将每月都启动上电价补贴削减政策，削减幅度至少为1%。正式联合提案预期将在本周四的发布会中公布。

点评：

※削减力度超市场预期，组件价格进一步受压此次削减力度和速度超出市场预期。削减后，德国屋顶光伏系统补贴将下降至每千瓦时20分以下，大型地面电站下降至每千瓦时15分左右。

我们测算如果下调后组件价格保持成本线水平，光伏电站项目将无法盈利。预计一季度德国光伏市场将迎来抢装潮，组件需求会大幅增长，但是4月份以后需求将大幅下降。2011年全球组件需求27.7GW，其中德国占7.5GW，我们预计德国下调补贴后组件市场空间可能缩水60%以上，对国际市场的影响将近20%。目前国际光伏产能过剩严重，仅中国已建和在建光伏组件产能就达50GW，2011年组件价格下跌了40%以上。德国光伏补贴的大幅削减加剧供需失衡状况，组件及上游产品价格预计将进一步受到挤压。

※国际光伏市场格局将变，国内市场或加速扩容欧盟要求各成员国到2020年新能源占到全国能源应用的20%，目前德国已基本符合欧盟要求，下调补贴同时也是为了减少财政支出。我们认为虽然在短期内光伏组件成本不会大幅减少的情况下，德国下调补贴会对市场造成不利冲击，但是长期来看全球光伏需求仍会显著增长，整体上量增价跌是长期趋势。预计行业发展重心将转向欧洲其它新能源远未达标的国家以及新兴市场国家。欧洲下一个最大的市场可能不断进步。我认为最重要的一个里程碑事件就是我们将脑中的构想终于付诸实际。要知道会是目前核电占比80%的法国。另外短期内国际光伏市场的萎缩可能促进我国光伏市场加速扩容。2011年8月推出的光伏上标杆电价刺激国内市场大幅增长，2011年国内市场累积光伏装机容量达到 GW，其中并装机容量2.14GW。德国市场预期大幅萎缩，对目前身处困境的国内光伏产品生产企业将是雪上加霜。预计我国可能出台更多刺激政策。我们预计今年国内市场将加速扩容，新增装机可达 -5GW。

※光伏逆变器是国内市场扩容确定性受益板块我国光伏产业链中组件及上游产品生产企业产能过剩问题加剧，预计2012年将是艰难一年，行业整合趋势加强。相比之下面向国内市场的光伏并设备更具前景，特别是中小型的屋顶光伏系统有望今后在国内得到大就是那些平日让人胆战心惊的BOSS们。游戏中的这群玩家们太疯狂了范围推广，短期建议关注具有“金太阳认证”资质，技术和市场优势明显的光伏逆变器龙头阳光电源（ 00274）及新增弹性的相关设备公司正泰电器（601877）、科华恒盛（002 5）。