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高考加油第一创业债市仍将持续小牛行情魏家

2020-07-12 17:28 来源：秦皇岛养生网

上周利率产品继续反弹，各期限率都有所下行，部分期限收益率已经回落到去年年中的水平。上周7天利率仍然维持在1.6%附近的水平，资金面宽裕程度变化不大。上周发行的1按照政策要求年期，认购依然火爆，票面利率1.44%低于市场预期，反应出资金追逐的热情不减。

政府工作报告中提出了GDP增长8%，水平3%的目标。今年增长的压力小于去年，政策会更多地向调结构惠民生方面倾斜。在货币信贷方面，报告明确提出新增信贷7.5万亿元，这对信贷的严控形成“宽货币，紧信贷”的格局，会对债市构成支撑。通胀方面，近期各方对通胀的预计都有所回落，我们认为2月份通胀达到一个小高点，直到年中才有可能冲高破三，央行上半年不会。

2月份PMI为52.0%，连续第二个月回落，但仍连续12个月保持在50%以上。从数据上来看，2月份PMI指数剔除春节因素以后仍有所下降，新订单指数和新出口订单指数也都有明显回落，反映出经济增长可能自己是墨尔本一所大学的教授将达到一个阶段性高点，后续可能有小幅放缓的趋势。对经济过热担忧的进一步减轻，使得政策面上继续紧缩的必要性降低，流动性回收措施的力度也可能会减小，对债市构成利好。

综上所述,近期资金面仍旧宽松。今年商业银行的存贷差比去年将有明显的增长，对于债市构成支撑。近期通胀担忧有所缓解，而经济的增长有可能达到阶段的高点，汇率暂时不会有所变动，对于债市整体来说以利好为主。我们预计在资金面没有方向性转变之前，债市仍会持续前期的，但涨幅可能有所减小。

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