高考加油安信证券PMI虽差其他数据较好魏家

安信证券：PMI虽差 其他数据较好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

10月的数据显示，新兴经济体（新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、阿根廷、墨西哥、南非）制造业、服务业PMI双双高于前值并超过50；不过，我们观察的10个经济体的数据显示，10月外贸、工业、零售等数据均弱于前值。综合来看，10月全面改善的PMI数据或高估了新兴经济体的表现（详见《PMI强劲，其他数据恶化——10月新兴经济体经济数据综述》，）。11月的数据显示，新兴经济体的表现似乎与10月正好相反，即虽然制造业、服务业PMI双双低于前值，但外贸、工业改善明显，零售平稳；因此，把10月和11月合并来看，新兴经成了一位 赏金猎人济体整体表现比较稳定。

（1）11月新兴经济体制造业、服务业PMI全面低于前值；（2）11月CPI同比增速整体高于前值；（3）11月M2同比增速整体低于前值；（4）11月外贸整体明显改善；（5）11月工业整体改善；（6）11月零售整体与前值持平；（7）11月汇率全线对美元贬值；（8）11月10年国债收益率整体高于前值。

市场观察：股票市场上涨，债券市场利率上行周二股票市场上涨，货币市场利率上行，债券收益率上行。国债期货大幅下跌，可转债涨跌不一，美元兑人民币中间价下行。

备忘录1、1月24日，特朗普签署行政命令，正式宣布美国退出TPP。据新华社，美国总统特朗普23日签署行政命令，正式宣布美国退出跨太平洋伙伴关系协定（TPP），并称退出TPP对于美国工人来说是件“大好事”。白宫发言人斯派塞当天中央财政专项安排近40亿元补助资金在例行发布会上表示，特朗普政府未来将与美国盟友和其他国家发掘双边贸易机会。此外，特朗普当天还对多名美国企业高管称，如果美国企业将生产转移到其他国家，这些企业将面临高额“边境税”。

2、1月24日，财新：保监会约谈15家险企，要求降低负债端成本。

保监会相关部门近期密集约谈了包括9家整改万能险险企在内的15家险企负责人，要求其在“开门红”期间要统一战线，降低负债端成本。

3、1月24日，英国最高法院维持高等法院裁定，要求英国内阁在启动退欧程序前必须经过议会批准。英国最高法院还称，在英国脱欧程序触发前，无需获得苏格兰与北爱尔兰议会批准。

风险提示：有重要因素未列入分析框架。