旅游酒店华住REVPAR高基数下增14荐

旅游酒店：华住REVPAR高基数下增1 .4% 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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华住公告2018年Q2的经营数据：

1）华住在Q2内开业酒店 ,90 家，净增加酒店86家，中高端酒店增加9 家，经济型酒店减少7家；自营店67 家，占比达17.24%。

2）华住在Q2内全部门店和同店的RevPAR分别为20 /194元，同比提升1 .4%/7.9%，其中，全部门店的房价和出租率分别为226/89.6%，同比提升1 .6%/-0.5pct；同店的房价和出租率分别为210/92%，同比提升7.5%/0. pct。

）经济型酒店同店RevPAR、房价和出租率分别为174/186/94%，同比提升8%/8.1%/-0.1pct；中端酒店同店RevPAR、房价和出租率分别为269/ 12/86%，同比提升7.2%/4.8%/2pct。

简评出租率达到高位，房价推动RevPAR提升Q2的经营数据增速较Q1略有放缓，但整体增速依旧处于高位，表明行业的趋势延续。回顾Q1，华住全体门店的RevPAR、房价和出租率增速分别达到1 .8%/1 .7%/-0.2pct，在Q2时则为1 .4%/1 .6%/-0.5pct，整体相差小，考虑到去年同期华住整体RevPAR增速达14%，本次不仅在高基数下保持较高增长，且已经是华住连续五个季度RevPAR增速超10%。具体来看，今年华住的RevPAR均由平均房价的提升带动，Q1/Q2的平均房价分别为207/226元，而出租率在Q1/Q2分别已经达到8 .7%/89.6%的水平，上行空间较小。结合Q1财务数据，收入和净利润（NON-GAAP）增速分别达29.8%/68%，此前的全年收入预测增速为18%-22%，在Q2数据支撑下，考虑到三季度是酒店全年旺季，行业增长效应有望进一步放大，预计全年业绩增速有望超过预期。