璨圆新世纪2014年暂停引进新机台缘由

环境监测地位被低估，政府动力和环保市场化构筑行业发展双驱动。环境监测是指连续或者中断地测定环境中污染物的性质、浓度，视察、分析其变化及对环境影响的进程。通过对环保产业结构中环境监测应用的梳理，我们发现环境监测渗透于环保产业发展的各个关键环节，是环保产业发展的基础工程，其重要性明显被低估。环保列入政府考核和环保产业市场化两个方面的变化，将使得作为环保产业发展 鞭尺 的环境监测行业迎来良好的发展机遇。

借力环保投资加码，监测行业将沿着 装备采购 运营维护 监 测 分离 三个阶段前行。根据发达国家的经验，环保投入占到GDP的 %以上，环境质量才会得到改良，目前我国中央财政加上地方和企业等方面的投入，整体占比仅约1.5%，环境污染严重的形势促使政府 十二5 环保投入翻倍，其中国家监测能力建设投资更是大幅扩容167%。从我国环境监测系统建设的进程判断，201 -2015年是我国加快构建环境监测体系带来的设备采购高峰期；2014年运营保护市场有望将最先在京津冀等环境监测先行区启动，到2017我国环境监测设备商将逐步过渡为运营维护服务商;行业长时间发展的方向将是 监 测 分离，政府环保部门主要负责环保监察执法，而环境质量评测将转由第三方机构实行，预计环保产业市场化体制将从2017年开始逐渐启动，环境监测厂商也将最终实现向环境监测数据提供商转型。

PM2.5事件最显性，政策舆论钉梢驱动我国空气质量监测市场最早启动。PM2.5事件频发导致政府对大气污染重视程度空前加强，政策和舆论轮番盯梢，1 年9月出台的《大气污染防治行动计划》要求各地方政府与国务院签订大气防治目标责任书，定量化的考核需要各地具备准确丈量大气污染情况的监测能力，客观上促使我国进入大气监测网络建设加速期。市场扩容主要来自三个维度：由重点城市监测扩大至所有地级市监测的广度扩容；重点区域监测能力要求提升带来的深度扩容；环保标准要求基本监测指标由 项扩大为6项的指标扩容。根据我们的测算，同时考虑到大气污染防治的紧迫性，预计201 -2015年我国大气监测市场的空间分别为8亿、1 亿和21亿，复合增速达67%。

火电与钢铁双驱动，多行业烟气监测市场齐打开。截止2012年，我国火电脱硝装机比例约27.7%，根据国家对氮氧化物排放减量的计划，预计2015年火电脱硝装机比例将接近90%，对应1 -15年市场空间 9.2亿元。此外，未来三年钢铁烧结脱硫、水泥脱硝以及火电脱硫监测市场都将开启，预计行业产值有望从201 年的 7.8亿元增长至2015年的6 .9亿元。

水污染防治行动计划或将推动水质监测市场2014年启动。国家水污染防治行动计划出台后，生态水质监测将不再只是 散打 ，全方位构建地表水、地下水、饮用水和近岸海域水质监测的综合监测体系进度有望启动，带动生态水质监测市场未来 年实现 %的复合增长，2015年市场空间有望达 8亿元。废水污染源监测市场目前集中于工业源废水监测，其占废水排放总量的比例仅为 5%，预期未来生活污水监测市场打开后行业增速有望逐渐加快。

投资建议：从受益的先后顺序来看，我们最早看好受益空气质量监测市场爆发式增长的先河环保，空气质量监测业务占其营收比重超过60%，事迹弹性高，维持买入评级；从业务布局的角度看，聚光科技具有覆盖各个子领域的最全面的的业务布局，行业并购整合经验丰富，长时间增长潜力较大；雪迪龙近两年受益脱硝监测市场的大幅扩容，事迹确定性最高，未来增长需关注其在水质监测市场的布局。

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