川财证券春季反弹进行中聚焦成长和基建物业

川财证券：春季反弹进行中 聚焦成长和基建 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财策略周观点：

A股市场如我们预期的延续春季反弹，持续震荡偏强。短期来看，习主席强调要保持经济持续健康发展和社会大局稳定、深改委会议通过科创板实施意见、央行创设央票互换工具等国内政策措施持续出台；特朗普签署重启政府3周的临时预算法案等海外市场风险缓解；以及外资连续4周累计流入437亿，均持续提升市场风险偏好。A股春季反弹正在进行中，优质成长股和保增相关的低估值蓝筹是主线，继续聚焦5G、芯片、游戏、基建、券商等的优质个股。

爱他们提供丰富的资源与装备 市场趋势的核心变化因素：

（1）1月23日，中央深改委审议通过《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，指出要建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度。（2）1月24日，中国人民银行决定创设央行票据互换工具，以支持商业银行永续债发行。（3）1月25日，特朗普签署了重启政府3周至2月15日的临时预算法案，政府创纪录的35天停摆状态宣告结束。

行业配置和主题策略：

聚焦优质成长股和保增长主线。（1）优质成长股仍是中长期主线；而短期受益于保增长方向和政策放松等的低估值蓝筹股有望估值提升。（2）深改委会议通过科创板实施意见、华为发布全球首款5G基带芯片、游戏版号再次获批、海外风险大大缓解等短期继续提升市场尤其是新兴成长板块的风险偏好，使得其中计算机、电子、军工、通信等新兴成长行业中有业绩的低估值个股值得持续关注，尤其是5G、物联、芯片、云计算、游戏等细分子行业中的低估值个股值得重点关注。（3）绝对估值较低、面临估值修复及业绩增速稳定等使得低估值蓝筹个股仍将受到机构配置，主要关注几个方面：一是受益于保增长及政策放松方向且估值较低的蓝筹板块，比如地产和基建相关的建筑、建材等。二是大金融中的券商、银行等行业的中的低估值蓝筹个股，业绩改善的确定性较高；其中券商受益于并购重组的鼓励、质押风险改善等的支撑；银行受益于低估值、短期流动性宽松和贷款增加等。三是消费类中的食品、汽车、家电、商贸等板块中的低估值个股，旺季来临，必选消费的刚性显现，而外资持续流入使得消费类蓝筹受青睐。四是盈利确定性改善的周期板块，短期安全检查及节前备货叠加保增长政策措施推动以及低估值等使得钢铁、煤炭、有色等传统周期板块面临一定的超跌反弹。（4）中短期政策性主题仍是重点，深改委会议审议通过科创板实施意见，科创相关概念热点短期有望再次催化；其次，华为发布5G基带芯片，短期5G和芯片国产化等自主可控相关概念热点有望表现强势。

风险提示：

宏观政策出现较大变动风险；全球出现新的“黑天鹅”事件风险；数据有一定的延时风险。