行业大宗商品价格首季表现强劲

大宗商品价格首季表现强劲

据彭博社报道，受供应担忧和对需求的乐观情绪推动，大宗商品在刚刚过去的一季度取得了近三年来的最佳季度表现。不过，投资者可能不应盲目乐观。

今年第一季度，衡量23种主要原材料价格的彭博商品指数上涨了6%以上，是截至2016年6月以来的最大季度水平。其中，原油领涨整个商品市场，而镍价领涨工业金属。

由于押注全球经济复苏，且许多市场出现供应紧张迹象，1月份商品指数大涨。不过随着从欧洲到中国的制造业和汽车销售数据走弱，以及各国央行想方设法提振经济，3月份该指数下跌，乐观情绪已经开始出现消退。

彭博社指出，当前美国和中国这两个最大的消费国需求前景均出现了令人不安的迹象。今年3月初，中国下调了经济增长目标，而上周四公布的一份报告显示，美国经济增长放缓幅度超过预期。

“很难证明大宗商品整体能保持升势，”美银财富管理高级投资策略师Rob Haworth说。“农产品显然正面临一段艰难时期，而对工业金属而言，根本问题是：中国经济的增长潜力究竟如何?

当然，尽管存在不确定性，但一些分析师也表示，大宗商品需求尚未明显下降，许多原材料的供应担忧也不会很快消失。此外，美联储在利率问题上的鸽派立场可能限制美元走强，从而支撑大宗商品需求。

☆原油和天然气

今年第一季度，油价大幅反弹，从对全球供应过剩的担忧中恢复过来——全球供应过剩曾导致原油价格在2018年底大幅下跌。但新年伊始，欧佩克、俄罗斯和其他主要产油国纷纷减产，美联储货币政策的转向也让投资者感到欣喜。

高盛集团大宗商品研究全球主管Jeffrey Currie表示，去年第四季度和今年早些时候的油价下跌刺激了需求的上升，供应因素支撑了近期升势。不过他表示，该行对大宗商品未来前景持中立态度。他指出，“我们只看好未来个月的油价，而此后二叠纪盆地及其它地区供应增加影响，前景可能将变得悲观。”

Washington Crossing Advisors的资金经理Chad Morganlander也对油价前景并不看好。他负责管理25亿美元的资产。“我相信油价将会直至一方没有玩家可以派出为止。无论胜负双方玩家都可以得到声望回落。我们正处于扩张的后期阶段：尽管我们并不认为2019年就将出现经济衰退，但随着全球经济增长放缓，下半年盈利和全球贸易充满不确定性，即便是达成了贸易协议。”

值得一提的是，随着从美国到澳大利亚的天然气供应大量涌入市场，全球天然气价格正在暴跌，这引发了一些出口商将不得不减产的担忧。虽然由于北半球温和的天气抑制了需求，价格通常会在每年的这个时候有所回落，但供暖和发电厂燃料产量的增加正在加剧天然气的跌势。

☆金属

库存下降以及包括铜在内的部分金属产量缺口前景，推动了第一季度金属价格的上涨。LME工业金属指数自2017年底以来首次出现季度上涨。

然而，今年初的金属价格反弹势头当前显然已遇到严峻阻力

。尽管供应担忧预计将持续，但如果需求下降，即便中国方面宣布了新的经济刺激措施，也可能不足以推动价格进一步上涨。

可能从经济忧虑中受益的一种金加强和促进再生能源的利用属是黄金，由于避险需求和低利率前景，黄金期货目前已连续第二个季度上涨。

☆农产品

在农作物方面，即使当前美国的种植面积为一个世纪以来最少，红色硬质小麦的价格也一直在下跌。由于储量丰富、降雨量充足，已经打压了小麦价格，特别是在堪萨斯州的小麦种植州。同样的情况也出现在咖啡市场，巴西创纪录的大量作物带来的供过于求，已导致咖啡价格跌至了2005年以来的最低水平。