高考加油东北证券金融创新释放积极信息关注券商等低魏家

东北证券：金融创新释放积极信息关注券商等低估值权重板块 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

金融创新释放积极信息、关注券商等低估值权重板块上周市场冲高回落，一涨四连跌，上证指数运行于点之间。板块方面，除了旅游景区板块小幅上涨外，其他板块均出现了不同程度的下跌。其中，建材、家用电器、汽车、煤炭等周期性权重板块均出现了显著回落，尤以煤炭、水泥等前期强势板块放量回落为显著、板块跌幅均在%。上周股票的表现更趋个股性、缺乏具有号召力的权重板块及其对应的强势股，市场多从农业、食品、电子信息设备等板块中做深度挖掘强势股，而这些强势股或是前期强势股的延续或是个股业绩好转的预期，如冠昊生物、易华录以及辉丰股份等；就跌幅前十的个股而言，利好出尽是利空的市场情绪较强，如四川长虹、中南重工、中鸿股份等个股的下跌。

展望后市，外围市场的不确定性，但是较低的估值以及在时间上早于外围股市的调整使得A股具有较好的韧性，表现为欧美暴跌则A股跌幅往往低于其一半。因此，A股受外围市场冲击的影响相对弱化。国内来看，财政“积极”依然不明显。当下A股的回落、尤其煤炭水泥等周期性板块的补跌，表明A股对投资增速回落、投资领域乏善可陈已经有了较充分的反应。未来2周公开市场到期资金规模锐减，短期内公开市场操作力度也将较弱。预计下周货币政策相对平稳、出现超预期利空的概率不大。因此，看点在货币政策趋缓、在金融创新。

我们需要认识到金融创新、金融革新对于A股市场、中国经济转型的作用。

经济转型需要产业转型、消费与投资的再配比，需要区域的再配置，这是长期的。但是，在通胀压力、信贷紧缩，债务危机、地方融资等压力下，这种转型客观上是缓慢，且存在着多出内在的矛盾。既要降低地方融资平台风险、降低信用风险，降低银行系统风险，又要较好的发展经济、促进转型，期间离不开金融的创新。目前来看，管理层对金融创新及革新的重视力度在加强，推进中小企业信贷的定性信贷资产证券化等资产证券化、推进利率市场化、推进汇率市场化以及加强资本市场自身建设、包括本周末披露的融资融券常态化以及转融通等业务，这些不仅仅能活跃资本市场、也将有利于经济转型。

虽然短期而言，并未发生实际的现金流，但是不可忽视其长期效应。

从阴跌不止目前试点来看，融券占融资融券的比重在出口鞋1.43亿双1%以下，结合境外经验，融资融券常规化尤其是转融通的推进，将有利于资金市场容量的扩大且相对融券而言更多的是融资的扩大。因此，融资融券常规化及转融通，虽然不是市场逆转性的变量，但对市场是利好因素。

继续保持仓位的中性及灵活性，因为无论是转融通等金融创新还是货币政策的趋缓、其本身需要时间来累积。风格上，考虑到中小盘中报业绩增速再次低于权重板块，须提防。板块上以金融创新、货币政策量化工具趋缓为主要的主线，结合保障房水利等民生工程的推进、自下而上把握业绩逐步好转的个股；即重点关注券商及工程机械等低估值权重板块以及专用软件、农资等板块个股。