高考加油商业零售五月社销增速符合预期荐6股魏家

商业零售：五月社销增速符合预期 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆2016年5月社销总额同比增长10.0%，增速环比下降0. 个百分点：

国家统计局发布2016年5月社销数据：2016年5月社会消费品零售总额为2.66万亿元，同比增长10.0%（扣除价格因素实际增长9.7%）。

其中，限额以上企业（单位）消费品零售额1.19万亿元，增长6.5%。月份，社会消费品零售总额12.9 万亿元，同比增长10.2%。从环比看，5月份社销总额增速较上月放缓0. 个百分点。剔除石油及制品和汽车的影响后，5月份商品零售额同比增长11. 6%，月份商品零售额同比增长14.11%，反映出石油和汽车销售增速下滑更快的趋势。

粮油食品、饮料等必需消费品表现较好，同比增长都超过10%：

分品类看，粮油食品、饮料等必需消费品5月份分别同比增长11.7%/10.1%，同比增长情况均较4月回落（4月同比分别为11.9%/12.4%），与CPI下行趋势一致，但仍保持两位数增长率，实属不易。服装鞋帽、针纺织品5月份同比增长5.9%，较4月份仍出现小幅下降（4月同比增速为7. %），显示出可选消费品需求仍未企稳。

金银珠宝等可选消费品表现最差，同比下降2%：

5月黄金珠宝销售同比下降2.0%，而4月份同比增长5.0%。主要原因是：股市不振及地产涨幅过快两大原因侵蚀了终端消费的消费性需求，此外，黄金的价格波动太小，也不利于黄金珠宝的投资性需求的增长。

家具、建筑及装潢材料等房地产下游行业表现最佳，同比增长超过15%：

家具、建筑及装潢材料5月同比分别增长15.1%/16.8%，延续了近几个月的高位运行态势。家用电器和音响器材5月份同比增长0.7%，在各分类商品中增速仍偏弱。我们认为这与5月份仍是家电刺激政策的空白期，以及各大电商加码价格战，进一步分流客户群有不小关系。

CPI维持高位，国企改革和壳资源为投资两条主线：

5月CPI维持2%增速，虽然环比有所回落，但整体仍维持高位，我们维持2季度超市板块同店增速随CPI下滑而回落，但 季度/4季度鉴于去年下半年低基数，仍将回暖的判断。下半年我们仍然看好超市板块，建议客户在 季度择机逢低买入优质超市企业。二季度主要仍然以国企改革和壳资源为主，在二季度最后一个月，我们建议客户仍然把握国企改革和壳资源两条主线，关注重庆、深圳以及直辖市的国改进展。电商方面，我们认为今年是存量市场博弈，且目前终端消费市场需求乏力，因此总体有利于龙头企业的扩张，二三线电商发展压力较大，建议投资者关注下半年苏宁云商和阿里的深度合作。我们6月推荐的标的如下：重庆百货、中兴商业、天虹商场、永辉超市、海宁皮突出强调人均旅游人次等质量类指标。城、友阿股份。

风险分析：

宏观经济探底导致可选近日意外宣布离婚。滨崎步与曼纽尔·舒尔茨在2010年8月拍摄MV时相识消费额下滑，租金上涨过快侵蚀零售企业利润，个别零售企业释放业绩动力不足。