日常消费品重点关注三大指标荐股DG

日常消费品：重点关注三大指标 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

将一个黑色手提袋放进了草丛中投资要点引言：我们认为2015年上半年高端白酒行业景气度持续回升，验证了我们之前对通胀抬头是白酒投资的先行指标的判断。8月份茅五泸纷纷提价或控价，而9月份“中秋行情”喜忧参半，销量总体向好、价格稳定；但市场信心不足，经销商以及终端以观望为主，这是导致行业量增价不增的重要原因。未来行业景气度能否进一步提升可通过三大指标来观察：先行指标之渠道价差、先行指标之通胀预期、同期指标—人均可支配收入。长期来看，我们倾向于认为未来 -5年高端白酒行业需求可保持正增长，信心逐步提升；短期来看，我们也期待四季度贵州茅台酒通过执行控量保价来实现飞天乃至整个高端白酒行业一批价格的上涨。推荐买入贵州茅台、泸州老窖，重点关注五粮液。

短期逻辑：中秋行情冷热参半，量增价不增，期待飞天控量保价来抬高高端白酒价格茅五泸集体提价释放积极信号，中秋行情喜忧参半，期待贵州茅台的控量保价养渠道政策的执行。1H15高端白酒公司业绩同比出现好转，从近期数据来看，茅五泸高端系列销量整体向好，“中秋行情”喜忧参半。可喜的方面主要体现在高端白酒销量总体向好，放货节奏有序，价格稳定；可忧的主要体现在市场心态低落，经销商以及终端以观望为主。市场迫切的期待行业龙头贵州茅台能够通过控量保价来实现飞天乃至整个高端白酒行业一批价格的上涨。

（1）市场销量情况：最新草根调研数据显示茅台销售数据总体向好，其中成都、河北茅台酒各一大型经销商已完成全年计划的100%，深圳经销商普遍完成90%，库存为2- 周，北京上周开了个经销商的大会，近三分之一的完成了全年的9 %及以上的，大多完成85%以上的计划，市场普遍在等着贵州茅台酒控量来挺价；草根显示五粮液月份销售数据较去年同比增长，最新的8月份正增长，9月份数据一般，从区域来看，华北以及华南销售数据一般，略有下滑，华东区域销售近期同比有好转；泸州老窖国窖157 中秋销量好于2014年，全年销量有望实现1800余吨。