山河智能践行蓝海战略定位差异化优势明显.蹭飞

山河智能：践行蓝海战略定位差异化优势明显 // 9:18:53 中国路面机械

手指滑动屏幕自主研发、精益制造、产品特色鲜明公司建立起由原始创新、集成创新、开放创新、持续创新组成的技术创新体系，并根据自身资源条件灵活运用，使得公司产品特色突出、性能提升。目前，公司在大型桩工机械、小型工程机械和现代凿岩设备三大门类装备中成功开发出几十个规格的具有自主知识产权的高性能、高品质工程机械产品，稳居国内一线品牌位置。公司新近研制成功的挖掘装载机，获美国工业设计金奖。

收购HPM公司，加速全球市场布局2007年9月13日，山河智能(行情股吧)公布拟以218.8万欧元收购LamportLtd公司持有的HPMEuropeSpa51％股权的公告。收购完成后，山河智能可以加强对欧洲市场销售渠道的控制，掌握产品定价的主动权，提升盈利空间，降低代理销售风险，树立自主产品品牌，进一步拓展小型工程机械的海外市场。

差异化＋低成本结构＋广阔的市场空间＝蓝海面对国内工程机械市场强手林立的竞争格局，在拓展国内市场空间难度不断增大的情况下，山河智能主动寻找属于自己的蓝海。由于公司能够不断地提供新设计和技术改进来满足竞争对手无力应对的市场需求，产品销售价格与付款条件得以保持一个较高的水平。通过不断研制新型小型工程机械和开拓国际市场，朝着“产品国际化、品牌国际化、技术国际化、市场国际化”的目 标迈进。

募集资金项目进入收获期公司2006年12月上市后，利用募集资金进行了重大技术改造，建立起由5条组装线和10条分装线组成的国际一流大型精益生产线，占地面积235亩，建筑面积16万平方米的山河智能工业园。新建厂房2007年8月的投产显著改善了自年初以来的产能紧张状况，预计2007年10～12月出口销售额较前三季度会有大幅增长。

盈利预测与投资评级按照现总股本2.65亿股计算，我们预测公司未来三年EPS分别为0.55元、1.02元和1.73元。按照08年50倍市盈率，公司一年内的合理价值为51元，当前市场价格已经偏高。但考虑到公司产品的低成本结构和差异化优势明显，小型工程机械市场前景广阔，公司未来仍具有较高的成长性，给予“持有”的投资评级。

自主研发、精益制造，产品特色鲜明山河智能是一家以工程机械为主业的现代化国际性上市公司，公司主营产品涵盖了小型工程机械、大型桩工机械和现代凿岩设备三大门类，共有几十个型号的产品。公司的静力压桩机占到市场份额的50%左右，凿岩机械则是填补了国内行业的空白，占到市场70%左右。

2001年，山河智能在租赁的厂房中、非常艰苦的环境下开始研究开发小型挖掘机。2002年，山河智能正式进入小型挖掘机市场，由于当时处于市场导入期，销售量在一两千台左右，现在每年已经能销售近万台。

在这一市场上，仅次于广西玉林玉柴工程机械公司。经过6年努力，公司已经建立具有自主知识产权的核心技术、精益制造以及完整营销络的产销体系。多功能小型液压挖掘机国内市场占有率及产品出口率在内资生产企业中列第二位。

据了解，山河智能目前正在提升产能，研发、生产适销产品，并着力完善产品系列结构。公司涉足的小型工程机械主要有小型液压挖掘机、滑移式装载机、挖掘装载机和叉装车等产品。小型挖掘机现有从0.8t～13t等10多种型号，并正在开发其他型号液压挖掘机，每款机型都具有山河智能鲜明特色，主要装置、外型、回路和液压件等都是自主研发创新。山河智能之所以选择这些产品作为公司的主业，是因为山河智能承担着很多国家863项目，比如挖掘机的机电一体化及制造信息化、隧道凿岩机器人均为国家重点科技项目，山河智能还被定为863智能机器人产业化基地。

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