行业中投证券A股估值周

中投证券：A股估值周 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

上周全球主要股票指数多数上涨。成熟市场指数方面，标普500指数周涨幅1.61%，道琼斯工业指数周涨幅1.17%，德国DAX30指数周涨幅2.71%。新兴市场指数方面，印度NIFTY指数周涨幅2.81%，巴西圣保罗指数周涨幅3.25%。

A股上周下跌，上证综合指数周跌幅1.64本来是“北下南不下”%，沪深300指数周跌幅2.35%。恒生AH溢价指数上周末收盘报111.55点。

截至上周末（1月6日）收盘，上证综指静态PE（ttm）10.8X，沪深300静态PE(ttm)10.4X；上证综指静态PB(mrq)1.7X，沪深300静态PB(mrq)1.7X，估值处于历史底部。

上周仅有银行与综合性石油天然气两个板块小幅上涨。跌幅较大的行业主要包括软件与服务、医药、纺织服装、技术硬件与设备、食品饮料、军工等。从2012年行业动态PE看，动态PE较低的行业是银行、工程机械、建材、航空、建筑与工程等板块；若从2012年PEG指标看，PEG较低的行业是银行、工程机械、房地产、建筑与工程、钢铁、保险等。

2011年A股三大指数的表现在全球主要股票指数中排名倒数。深成指用好创新这把“金钥匙”与沪深300指数年跌幅都超过25%。若将MSCI全球指数的市盈率作为一个衡量全球资本市场平均估值水平的基准，上证综指的市盈率在2011年末已经跌破了这一基准，为近5年多以来首次。最新的上证综指市盈率为10.6X，相对MSCI全球指数市盈率的折价幅度约为10%。

风险提示：估值仅是影响市场价格波动的一个因素。