高考加油中信建投趋势整固均衡布局魏家

中信建投：趋势整固 均衡布局 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周上证指数上涨2.58%，收于 524.99点；中小板指数上涨1.71%，收于82 5.21点；创业板指数上涨1.61%，收于2692.16点。板块方面，房地产、休闲服务、家用电器、建筑材料、银行和化工板块涨幅靠前，主题投资方面，土地流转、创投、旅游、络彩票、智慧农业以及西藏振兴等板块涨幅靠前，涨幅靠后的是前期涨幅较高的TMT领域相关。每一次大幅下跌都可能引来结构上的变化，本周市场从指数的表现上来讲收复了前一周市场的部分跌幅，但是在运行的过程中市场顶级女性设计师尖锋上的柔韧之舞摄影造型资讯出现了一些结构分化。上证指数在地产产业链、金融和化工等品种的带领下出现了一定的涨幅。我们也在前期基于预期差的角度提示了需要关注这些领域的相应品种，同时在12月份的月度组合中加入了一些传统的周期品种。

市场结构变化是给了成长股和传统蓝筹领域在估值持续分化后一个阶段性收敛的机会，催化因素是政策对于房地产去库存力挺的背景下，市场传闻可能出台房贷利息抵个税的方案的政策。同时，市场开始预期在中央经济工作会议中关于“稳增长”的重要性可能会超出此前的预期。11月份的非农数据更明确联储的加息已经扫除一切障碍。欧央行宽松力度不及市场预期，美元指数走弱，欧央行做出的选择一方面基于经济短周期数据目前依然良好，另一方面也确保美联储顺利加息。加息对于A股的冲击减弱。

趋势上，我们认为当前市场仍然是震荡整固为主。配置上，我们维持12月组合月报中的观点:在12月市场震荡整固的判断下，我们看好两大类板块机会（1）成长股的估值切换，看好有业绩支撑，估值合理的白马成长（2）有涨价预期，新兴需求和供给收缩的早周期行业。行业配置上通信、电子、生物医药、化工、有色、公共事业会相对占优。看好通信、电子、生物医药行业主要理由一是行业仍然处于快速成长期，业绩高于A股平均增速，后面高送转和并购重组预期较为集中；二是美股生物科技板块走势仍然良好，海外映射虚拟现实、 D打印等仍然是市场追逐的热点。化工、有色早周期行业的上涨逻辑来自于我们判断美联储加息靴子落地，周期短期利空出尽；此外收储预期导致的供给收缩、央企整合预期以及传统企业谋定转型都会对行业施加正面影响。推荐公共事业板块，我们认为更有友调侃说：“以后千万不要再卖菜了融资成本继续下行的趋势不变，电力体制改革对行业估值的提升以及巴黎气候会议对环保板块的提振都是行业的支撑因素。